【行业研究报告】金融-非银金融行业周报：政策持续推动下板块估值修复动力充足

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非银金融行业周报（3.4-3.8）
非银金融行业周报（3.4-3.8）
华福非银周报：政策持续推动下板块估值修复动
力充足
本周观点：
➢当前政策面持续推动资本市场持续修复，高弹性的非银板块估值预计
将持续得到修复。保险方面，作为政策导向明显的“第三支柱”产业，重
疾等保障类险种销售有望回暖，储蓄类保险销售将延续高景气，叠加地产
违约风险减弱，情绪面转好，权益市场回暖下资产端修复动力充足；券商
方面，市场当前交易信心充足、资金活跃度强，业绩改善效应明显。非银
板块建议关注资产端权益类资产占比较高的新华保险、负债端开门红表现
优异的中国太保；盈利稳定、高股息率的中国财险。
核心数据追踪：
➢经纪业务：本周日均股基成交额11077亿，同比+18.1%；年初至今日
均股基成交额9453亿，同比-1.9%。
➢融资融券：截至3月7日，两市两融余额为1.49万亿，较前周+0.54%，
较年初-9.72%；目前两融余额占流通市值比例为2.35%，较年初-0.27pct。
➢投行业务：本周共1单IPO上市，较上周减少1单；年初至今IPO规模
194.5亿。
➢公募基金：本周新成立权益基金规模176.34亿元；2024年前十周新成
立权益基金规模392.02亿。
➢国债收益率：截至3月8日，中债国债10年期到期收益率为2.28%，较
上周-9bps，较年初-28bps；十年期国债750移动平均为2.80%，较上周保
持不变，较年初-4bps。
➢板块估值：截至3月8日，券商板块PB（LF）1.16x，位于2018年以来
6.6%分位数；保险方面，国寿、平安、太保、新华的PEV估值分别为0.56、
0.47、0.41、0.33，分别处于自2012年来的0.9%、1.7%、5.3%、2.4%分
位数。
风险提示：
➢经济复苏不及预期；长端利率持续下行
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