【行业研究报告】交运设备-2月乘用车销量点评：2月销量同比-20%，看好三月增速回升

➢2月在春节因素、价格战升温及政策出台预期背景下，消费者购车积
极性较弱，乘用车销量同环比均出现下滑。据乘联会数据，1）2月狭
义乘用车批发销量129.5万辆，同比-19.9%，环比-38.0%；2）2月狭
义乘用车零售销量达到109.5万辆，同比-21.0%，环比-46.2%。2月
乘用车销量同环比下滑，主要系春节因素带来节前消费时间差异，1月
份透支部分2月销量；同时，乘用车价格战在春节后迅速升温，3月两
会后相关政策出台预期等，造成了较强的消费者观望心态。
➢2月新能源车批发/零售渗透率分别为34.5%/35.8%，纯电动车受到冬
季续航焦虑影响同比增速跑输行业整体，增程式表现较好。2月新能
源乘用车批发44.7万辆，同比-9.7%，环比-35.0%，其中纯电动批发
销量26.9万辆，同比-22.8%，环比-34.3%；真插混批发销量11.7万
辆，同比-4%，环比-37%；增程式批发销量6.1万辆，同比+147%，
环比-33%。厂商新能源月销过万车企：比亚迪、特斯拉、吉利、上汽
通用五菱、赛力斯、长安汽车、理想汽车、长城汽车、广汽埃安。
➢2024年2月汽车消费指数为75.8，同比+1.6%，环比+146.9%；经销
商库存预警指数为64.1%，同比+6.0pct，环比+4.2pct。展望2024年
商库存预警指数为64.1%，同比+6.0pct，环比+4.2pct。展望2024年
3月，春节假期后众多重磅新车型将会在春季陆续发布并将于后续4月的
北京车展亮相，有望带动消费需求修复；政策层面积极鼓励汽车下乡、以
旧换新，形成更新换代规模效应，上海等地区公布了新一轮燃油车以旧换
新补贴政策和新能源车置换政策。综合来看，我们认为3月份乘用车产销
增速有望向上。
➢投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素
推动下，总量层面预计有望保持平稳向上。整车按新车周期+智能化布
局，建议关注【长安汽车、北汽蓝谷、赛力斯、比亚迪】等，建议关注
【理想汽车、零跑汽车、小鹏汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产
业链展开，建议关注：①华为汽车产业链【信质集团、博俊科技、星宇
股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】；②理
想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；③长安汽车产业链【川环科
技、溯联股份、博俊科技、银轮股份、豪能股份、保隆科技、上海沿
浦、华阳集团】。
➢风险因素：宏观经济波动、乘用车销量不及预期，原材料价格波动等。