【行业研究报告】电子设备-电子行业周观点：行业巨头持续加码AIPC，存储产业营收有望保持增长

行业核心观点：
2024年3月4日至3月10日期间，沪深300指数上涨0.20%，申万电子指
数上涨0.55%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.35
个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC等创新终
端、消费电子、存储芯片等领域呈现的结构化投资机会。
投资要点：
产业动态：（1）消费电子：苹果于3月4日发布了搭载M3芯片的新款
MacBookAir系列，提供13英寸和15英寸两种屏幕尺寸，带来更强劲的
MacBookAir系列，提供13英寸和15英寸两种屏幕尺寸，带来更强劲的
性能、增强的外接显示器支持、Wi-Fi6E等一系列升级。新机型将于3月
6日上午9点接受订购，3月8日发售，售价8999元起。（2）AIPC：3月
7日，微软宣布将面向更多的教育用户提供Copilot及AI工具包，具有商
业数据保护功能的MicrosoftCopilot现已嵌入所有Microsoft365教育
产品中，将提供给所有18岁及以上的教师和高校学生。同日，微软宣布将
于北京时间3月22日举办名为“办公新时代”的线上新品发布会，届时将
发布全新Windows11系统更新、MicrosoftCopilot功能以及Surface系
列新品。（3）半导体：根据SIA最新数据，2024年1月全球半导体行业
销售额总计476亿美元，较2023年1月的413亿美元增长15.2%，其中中
国销售额同比增长26.6%。SIA总裁JohnNeuffer表示，市场预计将在今
年剩余时间内持续增长，2024年的年销售额预计将比2023年实现两位数
增长。（4）存储：2023年第四季全球DRAM产业量价齐涨，带动营收达174.6
亿美元，季增29.6%，这主要受惠于备货动能回升，以及三大原厂控产效益
显现，展望2024年一季度，原厂涨价意图强烈，促使DRAM合约价季涨幅
近两成，但出货数量面临传统淡季而略微衰退；2023年第四季NANDFlash
产业营收达114.9亿美元，季增24.5%，这一增长主要受惠于终端需求因
年终促销回温，以及零部件市场扩大订单，展望2024年一季度，客户持续
增加采购订单，预估第一季NANDFlash产业营收会季增两成；受惠于量价
齐涨，2023年第四季EnterpriseSSD产业营收季增47.6%，约23.1亿美
元，展望2024年一季度，服务器品牌厂订单动能持续加温，同时Enterprise
SSD价格翻扬，预估将带动第一季EnterpriseSSD营收季增20%。
⚫行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为64.58倍，2019年至
今SW电子板块PE(TTM)均值为46.68倍，行业估值高于2019年至今历史
中枢水平。期间日均交易额1317.38亿元，较前一个交易周上升1.49%。
⚫期间电子板块部分个股上涨：申万电子行业478只个股中，上涨188只，
下跌284只，上涨比例为39.33%。
⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及
预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。
行业相对沪深300指数表现
相关研究
加快发展新质生产力，推动高水平科技自立
自强
微软Copilot持续更新，AI手机有望拉动换
机周期
华为Pocket2升级铰链及影像，折叠屏持