【行业研究报告】崇德科技-掌握动压油膜核心技术，兼具成长性和国产替代逻辑

投资要点：
公司长期专注于动压油膜滑动轴承的研发。公司自成立以来就专注于
动压油膜滑动轴承的研发和生产，经过多年的技术积累，公司自主研
发的动压油膜滑动轴承产品已经成为重大装备、高精设备如重型燃气
轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿
轮箱等装备的关键基础零部件，在主要技术参数上均不低于RENK、
Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell等国际知名企业同类产品，主
要性能指标已达到国际先进水平。
要性能指标已达到国际先进水平。
公司下游客户主要集中在能源发电、工业驱动、石油化工及船舶领域，
多数均为高端制造行业，兼具成长性和国产替代的多重逻辑。公司的
动压油膜滑动轴承主要分为组件和总成，下游需求主要聚焦于能源发
电、工业驱动、石油化工及船舶等领域，兼具成长性和国产替代的多
重逻辑。以能源发电为例，风电行业尤其是海风具有较高的成长性，
风电齿轮箱轴承的“以滑代滚”是未来超大功率风电齿轮箱设计最具
潜力的解决方案，公司目前已经实现小批量供货。核电受益于审批回
归常态化的发展，未来的成长性有保证；核电主泵轴承作为核电设备
的关键组成部分，高可靠性要求使其技术水平和准入门槛较高。无论
是目前我国主流的二代、三代核电技术，还是正在突破的高温气冷堆
四代技术，其冷却剂循环驱动设备的滑动轴承一直依赖进口，国内滑
动轴承存在着很大的进口替代空间，公司自主开发的各类动压油膜滑
动轴承已广泛应用于国内外已建造和在建核电站中。
公司掌握了动压油膜滑轴从研发设计到生产制造再到检测试验的核心
技术和工艺，并合作研发了应用于风电滑轴产品的激光熔覆技术和工
艺，具备较宽阔的护城河。公司掌握了动压油膜滑轴从研发设计到生
产制造再到检测试验的全过程核心技术，主要包括研发设计核心技术、
生产制造核心技术及检测试验核心技术等3大类共计28项。根据招股
说明书，公司目前拥有172项专利，其中发明专利36项，公司先后主
持或参与了14项滑动轴承领域相关国家标准的起草。此外，公司正与
亚琛科技合作研发激光熔覆工艺技术，公司目前已经掌握了铜锡合金、
铜铝合金等特殊材料滑动轴承复合技术，形成了铜锡合金、铜铝合金
的改性配方及熔覆工艺，应用此类技术和工艺的产品已经成功应用于
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