【行业研究报告】锋尚文化-2023年年报点评：需求回暖带动业绩回升，C端业务加速拓展

事件：
公司发布2023年年报。
点评：
客户需求回暖带动项目交付稳步增加，收入利润呈现恢复性增长
2023年，公司实现营业收入6.77亿元，同比增长111.46%；归母净利润
2023年，公司实现营业收入6.77亿元，同比增长111.46%；归母净利润
1.34亿元，同比增长813.92%，扣非归母净利润实现0.71亿元，较去年同
期扭亏为盈。2023Q4单季度实现营收3.07亿元，归母净利润为0.76亿
元，同比扭亏为盈。2023年全年业绩增长主要受国内宏观形势趋稳，客户
需求回暖带动整体项目交付增加，公司完成杭州亚运会及亚残运会开闭幕
式在内的多项重大项目，并成功确认收入，提升公司整体利润水平。
文化演艺活动板块营收快速增长，在手订单储备丰富
2023年，公司实现大型文化演艺活动板块营收4.53亿元，同比增加
74.22%，期间完成杭州亚运会及亚残运会开闭幕式等多个大型项目。公司
销售成果显著，先后签约长安乐剧院驻场秀演项目制作标段、唐岛湾文化艺
术中心（演艺秀）项目制作标段等重大项目，截至2023年底，公司在手订
单总计5.50亿元。2024年，公司陆续中标签约第十二届全国少数民族传统
体育运动会开闭幕式创意策划和实施项目与杭州湘湖湖山广场综合公园
（三期）项目，中标签约金额分别为8684.0万元和6525.3万元，储备订
单的陆续释放将为后续业绩增长奠定基础。
公司持续拓展文旅产业链，C端运营项目取得新进展
2023年，公司持续拓展文旅产业链，年内实现文化旅游演艺营业收入2.13
亿元，同比增加514.45%，其中上海六三二项目全年实现收入3354.1万
元，净利润实现991.94万元。2024年5月，由亚运会开闭幕式转化的实
景演艺《湘湖·雅韵》C端项目将落地杭州，成为公司在户外文旅端首个大
规模运营项目。子公司锋尚互娱从技术、终端、IP、内容层面全面发力，打
造虚拟演艺产品，顺利完成杭州亚运会开闭幕式的AR制作环节，同时携手
咪咕打造全新“赛博朋克”元宇宙比特场景JWORLD，进一步丰富公司业
务布局。
投资建议与盈利预测
公司以创意设计为核心，利用丰富项目经验为背书建立品牌优势，整合上下
游资源，打造全产业链整体服务商。文化演艺业务进一步打开下沉市场，持
续拓展商业演出市场。文旅演艺业务积极探索ToC端业务，提高业务稳定
性。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润2.59/3.10/3.48亿元，EPS
风险提示
国家重大项目执行风险；高端创意人才不足风险；核心人员流失风险等。
基本数据
52周最高/最低价（元）：
67.16/31.9
A股流通股（百万股）：
136.94