【行业研究报告】医药生物-医药生物行业专题研究：减肥药演绎节奏复盘及2024后续催化

2023年减肥药行业复盘：
2023年3月份开始诺和诺德的司美格鲁肽销售数据开始放量，伴随2023
年8-10月司美适应症从减肥拓展至心衰以及慢性肾病，整体行业逻辑进一
年8-10月司美适应症从减肥拓展至心衰以及慢性肾病，整体行业逻辑进一
步拓展。
（1）3月份，司美格鲁肽口服高剂量三期临床数据成功，进一步验证了口
服司美的有效性。
（2）5月份，诺和诺德2023年Q1减肥产品销售同比增长131%，临床数
据开始反映在产品实际销售端。
（3）8月份，诺和诺德，礼来2024年H1中报公布，司美格鲁肽和替尔泊
肽销售大涨。
（4）8-10月份，诺和诺德司美格鲁肽心衰三期临床成功，慢性肾病试验成
功提前结束，GLP-1适应症拓展逻辑出现。
（5）新一代GLP-1药物二期临床数据密集读出。
2024年减肥药催化解读：减肥药靶点扩展，产业技术升级。
（1）新型减肥靶点数据读出：Bimagrumab（ActRII），CagriSema（胰淀
素类似物cagrilintide和semaglutide联合疗法），APH-012（远端空肠释
放葡萄糖珠，口服递送），减肥药靶点从GLP-1领域拓展至其他新兴靶点以
及新型制剂领域。