【行业研究报告】医药生物-医药生物行业双周报：关注未被满足的临床需求，看好医药行业长期发展

⚫板块周度表现：近两周沪深300指数上涨1.58%，医药生物（申万）指数下跌
0.56%，较沪深300的相对收益为-2.14%，行业排名第18位。自2024年初以来，
沪深300指数上涨3.32%，医药生物（申万）指数下跌12.07%，较沪深300的相对
沪深300指数上涨3.32%，医药生物（申万）指数下跌12.07%，较沪深300的相对
收益为-15.38%，整体涨跌幅在行业中排名26位。分子板块来看，近两周7个申万
医药子行业中，SW中药II、SW化学制剂、SW生物制品II、SW化学原料药上涨，
其余4个子行业均下跌。上涨子行业中，SW中药II涨幅最高，上涨1.29%；下跌子
行业中，SW医疗服务II跌幅最大，下跌3.33%。自年初以来，整体医药板块走势一
般，所有子板块均下跌，其中SW医疗服务II下跌幅度居首，为-21.42%。
⚫个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包
括科创板）有160家股票涨幅为正，329家股票下跌。近两周涨幅排名前十的个股
为润都股份（+24.48%）、众生药业（+24.04%）、国发股份（+17.93%）、兴齐
眼药（+14.92%）、福瑞股份（+13.73%）、圣诺生物（+12.54%）、新诺威
（+11.79%）、新产业（+11.47%）、柳药集团（+11.32%）、羚锐制药
（+11.11%）。近两周跌幅排名前十的个股为奕瑞科技（-17.06%）、*ST太安（-
13.24%）、健友股份（-11.60%）、欧林生物（-11.18%）、大参林（-10.82%）、
ST中珠（-10.46%）、海创药业-U（-10.04%）、爱博医疗（-9.98%）、三诺生物
前五分别为百济神州-U、春立医疗、三生国健、奥泰医疗、皓元医药。减持前五分
别为华人健康、翔宇医疗、特一医疗、一心堂、宣泰医药。3）大宗交易：近两周医
药生物行业中共有38家公司发生大宗交易，成交总金额为20.97亿元。大宗交易成
交前五名为云南白药、甘李药业、联影医疗、九芝堂、新产业。
⚫板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到25.14X，仍低于近五
年平均PE34.10X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。同行业相比，
医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-4.74%，相对沪深300
的溢价率为116.22%。
⚫行业要闻：1）云南省开展第四批医用耗材（全省联盟）集中带量采购；2）京津冀
3+N联盟即将开展神经介入类弹簧圈带量采购；3）复星医药两款抗肿瘤创新药获批
临床；4）远大医药激素类纳米制剂GPN00833在美获批上市。
⚫建议关注：长期来看医保控费和集采将持续，企业需选择新品种、充分抓住临床需
求，因此我们看好具有真正创新能力的企业，建议重点关注产品端的需求机会。医
疗器械方面，常规诊疗持续恢复叠加集采出清，板块有望迎来戴维斯双击，建议关
级)等。创新药方面，严格审评下研发持续推进，关注前沿临床进展，建议关注恒瑞
风险提示
⚫如果集采落地超预期，则会对相关产品型公司形成经营压力；
⚫如果行业景气度低迷，则会对整体研发投入力度有不利影响。
投资建议与投资标的