【行业研究报告】建材-建筑材料行业周报：两会提振下游恢复信心，需求将进一步改善

核心观点：
水泥：需求恢复不及预期，错峰收尾供给将增加。需求方面，本周水泥需
求有所回暖，较往年同期来看，当前水泥市场需求弱势运行，恢复不及预期。
供给方面，本周北方地区处于采暖季错峰停窑阶段，预计3月10日后水泥企
业陆续开窑复产，后续水泥供给将逐步恢复。本周熟料库存有一定上升，较上
周增长0.14个百分点。价格方面，当前水泥价格低位运行，市场需求恢复缓
慢，水泥价格虽有所上升但涨幅较小。后续随着春季开工季启动，有望带动水
慢，水泥价格虽有所上升但涨幅较小。后续随着春季开工季启动，有望带动水
泥市场需求的进一步增加，价格有望上行。建议关注水泥市场恢复情况及熟料
库存情况。
浮法玻璃：价格由升转降，库存进一步增加。本周浮法玻璃价格由升转降。
需求方面，浮法玻璃市场需求恢复缓慢，下游加工厂订单表现一般，市场观望
情绪加重。供给方面，本周浮法玻璃供给量较上周持平，周内在产259条产
线，本周浮法玻璃企业库存较上周增长5.20%，增幅有所扩大。短期来看，市
场需求较疲软，库存较高运行，一定程度抑制价格上行，预计短期浮法玻璃价
格维稳运行；中长期地产保交楼有望延续，玻璃需求有上行预期。
玻璃纤维：粗纱价格小幅下降，电子纱价格稳定。本周粗纱市场需求偏弱
运行，市场恢复缓慢，下游深加工厂开工不及预期，主流玻纤厂家粗纱报价小
幅下降。电子纱需求表现一般，下游PCB厂开工偏弱，厂家出货一般，电子
纱价格保持稳定。当前粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，市场需
求疲软叠加厂家去压力，价格或将维持弱势运行；长期来看，玻纤下游需求如
风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。
消费建材：消费建材需求有望回升。2024年政府工作报告提到，2024年要
优化房地产政策，积极推进新型城镇化等。近期地产利好政策持续加码，对规
范经营、发展前景良好的房企可发放用于偿还房企及控股公司存量房地产领
域的相关贷款和公开市场债券，住建部提出各城市可因地制宜调整地产政策
后，广州、上海、苏州等城市陆续发布优化住房限购通知，此外，5年期LPR
下调超市场预期进一步提振地产消费信心，有望带动消费建材需求增加。消费
建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下
沉及零售业务市场规模，市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。
投资建议：消费建材：推荐后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域
性基建需求提升中受益的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份
（002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股
份（300737.SZ）。水泥：关注受益于基建高增速及后续地产开工回暖下需求
增长的水泥龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰
水泥（000672.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的
玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。玻璃纤维：推荐
产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。新材料：建议关注工业
胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增
产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。
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王婷