【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周观点：白酒价格稳定，企业聚焦两会逐步开展新年工作

行业核心观点：
上周食品饮料板块下跌1.83%，于申万31个子行业中位列第23。上周
（2024年3月4日-2024年3月10日），沪深300指数上涨0.20%，申
万食品饮料指数下跌1.83%，跑输沪深300指数2.03个百分点，在申
万31个一级子行业中排名第23。年初至今沪深300指数上涨3.32%，
申万食品饮料指数下跌4.35%，跑输沪深300指数7.67个百分点，在
申万31个一级子行业中排名第16。上周食品饮料子板块全部下跌，其
中预加工食品（-4.32%）、调味发酵品（-4.03%）、烘焙食品（-3.18%）
中预加工食品（-4.32%）、调味发酵品（-4.03%）、烘焙食品（-3.18%）
跌幅居前三。白酒方面，2月全国白酒环比价格总指数下跌0.12%。茅
台集团召开2024年财务工作会：全面2023财务工作成效，系统部署
2024年财务工作；茅台集团召开2024年数字化工作会；茅台酒厂2030
目标产量10万吨；茅台集团董事长在全国两会期间提出建议。五粮液
公告披露近三年来现金分红每年均超100亿元。习酒集团总经理调研
江苏市场。女儿红公司召开班子会议。西凤酒举办“一带一路”诗词大
会颁奖典礼。啤酒方面，华润雪花啤酒签署全绿电直购且不高于火电价
格的协议，实现了我国啤酒行业在绿色低碳发展道路上的重要突破。大
众食品方面，洽洽食品加大零食量贩渠道布局。统一企业中国控股有限
公司发布2023年业绩，2023年收益285.91亿元，同比增长1.2%。飞
鹤获连续5年奶粉市场销量第一认证证书。2024餐饮品牌价值25强出
炉，瑞幸成价值增长最快品牌。建议关注：1）白酒：短期来看，随着
经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业
处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，
分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩
表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料
价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空
间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品
结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚
性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、
软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。
投资要点：
本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌1.83%，于申万31个子行业中
位列第23。上周（2024年3月4日-2024年3月10日），沪深300指
数上涨0.20%，申万食品饮料指数下跌1.83%，跑输沪深300指数2.03
个百分点，在申万31个一级子行业中排名第23。年初至今沪深300指
数上涨3.32%，申万食品饮料指数下跌4.35%，跑输沪深300指数7.67
个百分点，在申万31个一级子行业中排名第16。上周食品饮料子板块
全部下跌，其中预加工食品（-4.32%）、调味发酵品（-4.03%）、烘焙食
品（-3.18%）跌幅居前三。
行业相对沪深300指数表现
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