【行业研究报告】信息技术-通信行业月报：智能手机出货量高增，新型基础设施建设带动5G用户持续增长

⚫2024年2月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数2月
上涨18.16%，同期上证综指上涨8.13%，深证成指上涨13.61%，
创业板指上涨14.85%，沪深300指数上涨9.35%，通信行业指数
强于上述指数。
⚫5G用户规模继续扩大，5G套餐用户总体市场格局保持稳定。截至
2024年1月，中国移动5G套餐客户数达7.90亿户，5G套餐用户
渗透率为79.62%，环比下降0.55pct；中国电信5G套餐用户数达
3.22亿户，5G套餐用户渗透率为78.66%，环比上升0.51pct；中
国联通5G套餐用户数达到2.64亿户。中国移动、中国电信、中国
国联通5G套餐用户数达到2.64亿户。中国移动、中国电信、中国
联通5G套餐用户市场占比为分别为57.4%、23.4%、19.2%。新
型基础设施建设带动5G用户持续增长，进一步挖掘5G流量价值
需要提供优质创新型应用产品。
⚫国内市场手机出货量增速创近三年新高。2024年1月，国内市场
手机出货量3177.8万部，同比增长68.1%，增速创自2021年3
月以来新高；5G手机出货量为2616.5万部，同比增长59.0%，占
同期手机出货量的82.3%；国产品牌手机出货量2623.6万部，同
比增长165.2%，占同期手机出货量的82.6%；国内智能手机出货
量2951.3万部，同比增长61.4%，占同期手机出货量的92.9%。
随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国
市场所占份额有望在2024年迅速提升。
⚫北美科技公司最新财报表现亮眼。（1）英伟达FY24Q4净利润为
123亿美元，同比增长769%；Q4数据中心营收达到创纪录的184
亿美元，同比增长409%；加速计算和生成式AI已达到引爆点。（2）
微软FY24Q2净利润为219亿美元，同比增长33.2%；AI服务为
Azure收入贡献6个百分点的增长，高于上季度的3个百分点；AI
浪潮驱动下，越来越多客户采用混合生成式AI产品，有效刺激对微
软云服务等需求，公司数据中心的投资将支持包括AI基础设施需求
在内的云业务需求。（3）谷歌母公司AlphabetFY23Q4净利润为
207亿美元，同比增长52%；随着Meta的广告业务增长更快，以
及年轻用户转而使用TikTok的短视频，Alphabet广告业务正面临
竞争对手的挑战；谷歌云业务2023年扭亏为盈，目前谷歌在云计
算市场排名第三。
⚫维持行业“强于大市”投资评级。截至2024年2月29日，通信行
业PE（TTM，剔除负值）为19.13，处于近十年13.56%分位。考
虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。
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