【行业研究报告】建材-建筑材料行业跟踪周报：两会政策落地，地产信用风险可控

投资要点◼本周（2024.3.4–2024.3.8，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-1.56%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.20%、-1.33%，超额收益分别为-1.76%、-0.23%。◼大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为357.7元/吨，较上周-0.3元/吨，较2023年同期-67.7元/吨。较上周价格持平的地区：两广地区、东北地区、西南地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：泛京津冀地区（+10.0元/吨）、华北地区（+6.0元/吨）；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-8.8元/吨）、长江流域地区（-5.7元/吨）、华东地区（-5.0元/吨）、中南地区（-0.8元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为64.4%，较上周-0.9pct，较2023年同期-3.1pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为27.7%，较上周+12.5pct，较2023年同期-6.7pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为2040.0元/吨，较上周-29.7元/吨，较2023年同期+281元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5358万重箱，较上周+265万重箱，较2023年同期-1665万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，部分厂月初报价稍有松动，市周国内无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，部分厂月初报价稍有松动，市场缓慢恢复，多数厂产销仍显一般。截至3月7日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2900-3200元/吨不等，全国均价3077.50元/吨，主流含税送到，环比上周均价（3079.00）价格下跌0.05%，跌幅扩大0.05个百分点，同比下跌24.20%；本周电子纱市场价格延续淡稳走势，本周电子纱G75主流报价7000-7600元/吨不等；电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米不等，成交按量可谈。◼周观点：两会政策落地，加上特殊建设国债，财政刺激力度符合预期。针对住建部长对地产企业破产的表态，我们认为可能是地产开发行业出清的结束迹象，一方面地产不会引发系统性风险，另一方面地产链的格局重新分配逐渐开启。中期地产链基本面仍在底部徘徊。但随着资本市场政策的回暖，市场情绪和增量资金继续好转，短期地产链跟随市场积极反弹，估值水平仍处于历史低位，建议短期关注超跌的细分龙头。中期布局成长赛道，例如，出口链的一带一路方向，非地产链的新材料或工程公司，地产链的智能家居和绿色建材公司。1、全球需求中长期增量来自于一带一路和RCEP地区。两个维度择股，一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力，推荐米奥会展、中材国际，中国交建，上海港湾。2、美国经济软着陆，库存周期低位有望回升。消费降级下小量多批订单的比例增加，加大了供应链“快反”要求，阶段性利好区域内完整供应链企业。建议关注爱丽家居、松霖科技、建霖家居、共创草坪等欧美出口链条。3、非地产链条中，长期看好产业升级或节能减碳类投资需求。推荐赛特新材、圣晖集成、再升科技，建议关注柏诚股份。4、在强力政策作用下，国内地产的螺旋下滑态势必将得到遏止。我们预计地产投资端和主体信用端在明年企稳。对于地产链而言，大部分细分行业的集中度仍有提升空间。推荐北新建材、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、东鹏控股、东方雨虹、蒙娜丽莎，建议关注江山欧派、森鹰窗业。◼大宗建材方面：水泥：（1）3月上旬，随着天气好转，国内水泥市场需求量环比有所提升，全国重点地区水泥企业平均出货率约为28%，环比上周增加12个百分点，同比下滑约7个百分点。分区域看，河北、长三角、珠三角和川渝地区企业略好，普遍在3-5成水平，个别可达6-7成；其他地区多是1-3成不等。价格方面，由于整体市场需求恢复依旧-37%-33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2023/3/132023/7/122023/11/102024/3/10建筑材料沪深300