【行业研究报告】交通运输-交通运输行业报告：中国向瑞士等六国试行免签，高股息个股再度上行

交通运输行业报告（2024.03.04-2024.03.10）
中国向瑞士等六国试行免签，高股息个股再度上行
⚫板块观点
航运板块：本周集运运价环比走低，油运运价指数走势分化，干
航运板块：本周集运运价环比走低，油运运价指数走势分化，干
散货运价指数继续走高。集运指数方面，本周SCFI综合指数报1886
点，环比跌4.7%。油运方面，本周BDTI指数报1186点，环比升3.9%，
BCTI指数报959点，环比降2.7%。干散货方面，本周BDI指数报2345
点，环比升6.4%。
航空板块：2024年春运全国民航累计运输旅客8345万人次，再
次凸显了民航需求的韧性，春运数据的进一步好转也为全年民航盈利
大幅改善奠定了坚实的基础。两会期间客流相对清淡，预计会议结束
后公商务出行有望初步回暖。中国向瑞士等六国试行免签，利好民航
国际航线不断复苏。我们认为2024年我国民航供给增速有限，需求
端整体复苏，其中国际市场进一步修复有望改善市场结构。更长周期
看，民航供给增长存在长期约束，供给增速有望保持低位，需求增长
有望拉动民航供需关系不断改善，抬升行业盈利水平。推荐春秋航空，
关注华夏航空超跌后的配置机会。随着低空空域资源优化及通用航空
行业被确定为战略新兴产业，相关标的可能会受到政策持续催化，关
注中信海直（未覆盖）。
机场板块：白云机场公布T2航站楼及GTC广告媒体经营项目合
同，首年广告经营权转让费基准价为2.81亿元，相比一年前的合同
首年转让费下降29%。当前机场股股价整体已显著调整，短期或更多
跟随消费板块整体趋势，长周期看，资本开支落地对长期业绩的影响
仍存在不确定性。关注上海机场、白云机场（未覆盖）。
快递板块：2月快递行业寄递量因春节影响环比下降，预计1-2
月快递揽收量约为212亿件（不含邮政快包数据），同比增长约23%，
维持较高速度增长。当前通达系快递的市占率分层尚未结束，因此价
格竞争或延续，虽然大的机会或许仍需等待行业格局发生进一步的变
化，但各快递公司的动态估值水平已经处于较低水平，建议关注中通
快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、顺丰控股（未覆盖）。
铁路公路：2024年春运铁路客运量累计4.84亿人次，同比增长
39.0%，比2019年同期增长18.8%。大秦铁路公布大秦线2月运营数
据，受春节假期及山西煤矿限产等因素影响运量环比有所下降，2月
大秦线运量2780万吨，同比减少12.55%。3月第一周运量有所恢复，
日均约114万吨。本周十年国债收益率继续下行至2.3%以下，高股息
板块再受追捧，公路板块涨幅靠前。我们认为长周期公路铁路部分优
质上市公司兼具弱周期性及高分红属性，随着全市场无风险收益率的
持续下行，其仍有望跑出超额收益。建议关注招商公路、大秦铁路、
京沪高铁。
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