【行业研究报告】海信视像-海信视像24年员工持股计划点评：激励落地，重在长期

本期激励对象广、解锁条件对应24年短期增速不同，但24-26年
CAGR皆为11%，长期目标明确。我们认为解锁目标对理解公司经
营节奏及发展战略意义重大：24年战略重心将在竞争力塑造，包括
营节奏及发展战略意义重大：24年战略重心将在竞争力塑造，包括
品牌力和产业链利润率提升、全球市场份额提升等。短期看经营节
奏释放，长期看公司向全球第一目标迈进的方向不动摇，发展长逻
辑持续兑现。
➢盈利预测：
维持盈利预测，我们预计23-25年收入533/588/649亿，同比
+17%/10%/10%；归母21/24/29亿，同比25%/14%/23%，对应当
前PE16/14/11X。参考22年分红率50%，若23年分红
⚫风险提示：
面板成本上涨超预期，市场竞争加剧，内外需求不及预期。
-31%
-4%
24%
52%
79%
3/236/239/2312/23
海信视像沪深300