【行业研究报告】中际旭创-公司深度报告：AI时代，全球高速光模块龙头乘风而起

——公司深度报告
jiangying@kysec.cn
证书编号：S0790523120003
中际旭创是全球光模块龙头企业，集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、
测试和销售于一体，产品成功进入全球主流市场，被多家业界顶级客户广泛应用。
随着人工智能、云计算、大数据等信息技术的发展，特别是AI的快速发展迎来
对算力需求的进一步增长，光通信是算力网络的重要基础和坚实底座，公司作为
光模块龙头企业，有望充分受益于光通信市场发展，发展动力较为强劲，成长空
间广阔。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为21.8/45.7/54.7亿元，EPS
AIGC催化算力需求，光模块市场前景广阔
光模块是光通信中实现光电转换和电光转换的光电子器件，从产品技术来看，光
模块正朝着高速率、小型化、可热插拔的方向发展，同时高速率带来的降本降耗
推动硅光、CPO等技术发展；从应用市场来看，数通和电信市场前景广阔，光
模块市场规模不断扩张，我国高度重视光通信发展，国内光模块厂商全球市场地
位不断凸显。随着以ChatGPT为代表的人工智能大语言模型的发布，AI算力
需求激增，并进一步拉动800G光模块需求及加速高速产品的迭代，龙头企业有
望充分受益于行业发展。
公司光模块业务布局完善，行业地位领先，竞争优势明显
公司主营业务为高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售，公司全资
控股苏州旭创，战略控股储翰科技及君歌电子，上市公司发挥其控股平台和运营
总部的职能，整合产业资源，在光模块业务稳定发展的前提下，构建光器件、汽
车光电子等新业务线。公司竞争优势明显：（1）研发实力较强，不断进行自主创
新；（2）产品获海内外多个客户认可，持续保持细分领域份额优势；（3）管理团
队经验丰富，拥有深厚光电行业背景。
风险提示：光模块业务发展不及预期的风险、技术升级的风险、供应链稳定性
的风险、存在贸易壁垒的风险
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)7,6959,64210,72524,89030,958
YOY(%)9.225.311.2132.124.4
归母净利润(百万元)8771,2242,1814,5695,471