【行业研究报告】海能技术-北交所信息更新：2023年液相色谱增长74%+海外业务增长88%，数字化改革及外延并购完善布局

——北交所信息更新
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2023年财报出炉，实现营收3.41亿元（+19%）、归母净利润4506万元（+1.4%）
2023年公司实现营收3.41亿元(+19%)，归母净利润4506万元(+1.4%)；毛利率68%、
研发费用率16%。2023Q4公司经营改善显著，实现收入同比/环比+15%/85%，归母
净利润同比/环比+27%/433%。公司产品广泛用于科教及各新兴行业的研发、检测分
析，有望受益设备更新及国产化替代。公司加大研发和市场投入，我们下调2024-2025
年、增加2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.55/0.70(原
0.73/0.91)/0.87亿元，对应EPS分别为0.65/0.83/1.03元/股，对应当前股价的PE分
2023年四大业务均稳步增长，液相色谱（+74%）及海外市场（+88%）带动增量
公司重点布局的悟空高效液相色谱仪2023年品牌知名度、美誉度稳步提升，液相色
谱相关产品实现营业收入3635.91万元，同比增长73.55%，加速推进国产替代进口。
四大系列产品收入均实现增长，四大系列产品总收入占收入比超90%，有机元素分
析、色谱光谱、样品前处理、通用仪器系列产品分别实现营业收入13461.32万元、
7225.43万元、7073.79万元、3382.06万元，同比分别增长23.85%、13.97%、9.00%、
27.78%。未来公司将聚焦宠物食品、预制菜、锂电核电等新能源、职业教育、材料
分析检测等增量细分领域，积极配套各行业头部客户。同时，公司海外代理渠道布
局已初步发挥成效，2023年公司海外营业收入6271.82万元，同比增长87.97%。
UHPLC、元素分析等新品研发提速，数字化改革及外延并购完善经营布局
内生发展方面，公司2023年研发费用增长23%，启动了K2025Pro超高效液相色谱
仪(UHPLC)研发并攻关网络版色谱工作站软件，研发完成适用新国标的二氧化硫残
留量测定仪，推进自动加酸仪、超高温超高压微波消解系统研发，完成T860全自动
电位滴定仪迭代升级；持续推进数字化改革，于2024年1月初完成了SAP（思爱普）
ERP系统和泛微OA办公系统的上线。外延并购方面，2023年公司投资控股济南海
森分析仪器有限公司、天津海胜能光科技有限责任公司，新增药品检验产品、布局
近红外光谱产品，不断增加具有市场潜力的产品品类。
风险提示：分析仪器市场竞争加剧、生命科学需求下滑、研发受阻风险等
财务摘要和估值指标
指标2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)287341403485581
YOY(%)16.318.718.320.219.8