【行业研究报告】艾德韦宣集团-恢复提效，全年业绩高增

入9.67亿元/同比+39.2%，归母净利润1.08亿元/同比+357.0%，业绩
基本符合预期。
2023H2各业务恢复好于预期。收入方面：报告期内，公司实现体验营销
收入76197.2万元/同比+48.3%，占比78.8%；数字营销及推广服务收
入18823.7万元/同比+21.9%，占比19.5%；IP拓展业务实现收入1702.2
万元，去年同期实现收入2653.1万元（同比下降主要系上海设计周收入
计入联营公司盈利导致，2023年该项目419.9万元，2022年32.1万元）。
其中：1）体验营销服务，成功完成包括始祖鸟、卡地亚、香奈儿、DIOR、
GUCCI、LV、MERCEDES-BENZ在内的多品牌活动，再次证明其专业能力，
全年营收占比78.8%，主业需求扎实；2）数字营销业务：为多品牌提供
在线营销服务，其中下半年该分部营收恢复好于预期，主要系客户对一站
式（线上加线下营销）服务需求增加；3）IP拓展业务，上海设计周、西
岸漩心等活动相继举办，该类活动于财务报表计入联营公司盈利，故而IP
业务收入有所下降，实则估算报告期内公司实现IP收入数千万。
成本费用控制有所改善，全年业绩高增。报告期内，公司成本控制有所改
善：1）毛利率同比提升1.7pct至30.8%；2）在营收增加同时，排除一
次性项目，销售费用、管理费用全年总额基本维持稳定，期间费用率有所
下降，其中销售费用率/管理费用率/其他开支净额率分别-3.5pct/-3.4pct/-
0.9pct；3）整体而言，公司2023年实现归母净利润1.08亿，同比+357%，
全年业绩高增。公司作为国内领先的泛时尚数据互动营销公司，团队经验
丰富、客户基础稳固、线上线下全整合优势凸显；其高奢体验营销业务相
对同行具备优势，据公司公告，其主业体验营销2023年市占率大12.7%，
较2022年继续提升（同期市占率约为10%）；并凭借原有品牌商及人员
积累，顺应营销线上化、多元化趋势，全渠道整合、不断加码，促进协同。
投资建议：长期来看，国际顶尖品牌加码国内市场及国内品牌崛起为长期
趋势，公司作为与顶尖品牌建立长期合作关系的泛时尚数据互动营销集团
将有所受益，正不断加码，推动全渠道整合，巩固竞争优势。我们预计公