【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报：板块估值处于历史低位，关注减肥和老龄化需求

➢上周市场表现：医药生物板块收益率为-3.98%，板块相对沪深300收
益率为-4.10%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第31名（倒数第一）。
6个子板块中，医疗服务周跌幅最大，跌幅为8.96%（相对沪深300收益率
为-9.07%）；跌幅最小的为医药商业，跌幅为1.02%（相对沪深300收益率
为-1.13%）。
➢上周观点：“美国生物安全法案”在上周3月6日参议院委员会投票
通过，引发投资者对中美生物医药领域前景担忧，CXO医疗服务大幅下跌，
导致医药指数上周跌幅居前，鉴于医药生物行业已连跌三年，估值处于历
史低位区域，且生命健康需求刚性，我们建议保持客观理性，关注低位性价
比标的：
1）减肥和老龄化需求强劲：①GLP1减肥降糖药物全球销售规模突破带来
相应研发及产业链加速发展，关注GLP1/GIP双靶点创新药信达生物、博瑞
医药、产业链上游圣诺生物、诺泰生物；②老龄化康养需求增长，关注鱼跃
医疗、可孚医疗、乐心医疗（可穿戴健康管理）、诚意药业（氨糖&鱼油）；
③康复医疗设备受益于院内DRGs实施及老龄化康养建设需求，建议关注
翔宇医疗、伟思医疗、诚益通。
2）细分领域高成长&Q1预计高增长：①仿制药CRO&临床SMO高增长:
2）细分领域高成长&Q1预计高增长：①仿制药CRO&临床SMO高增长:
关注百城医药、万邦医药、阳光诺和、普蕊斯、诺思格；②带疱疫苗加速上
量，关注百克生物、智飞生物；③流感支原体新冠等呼吸道疾病催生呼吸道
诊断药物上量，关注英诺特、圣湘生物、九安医疗、南新制药等。④业绩反
转修复，关注金城医药。
3）央国企改革预期叠加稳健增长&低估值性价比：①央国企改革提效，关
注国药现代、国药一致、上海医药、白云山；②柳药集团：随着零售药店
门店扩张&AI技术应用，叠加工业业务向全国范围扩张&品牌力增强，柳药
集团有望迎业绩+估值双提升；③健民集团：2024年公司iFind归母净利润
一致盈利预测为6.34亿元，对应PE为13.5X。
4）创新药械及性价比产品出海：①受益于NASH创新药进展带动Fibroscan
销售，关注福瑞股份；②2024年度美国癌症研究协会AACR年会，创新药
临床进展发布，关注泽璟制药、康诺亚等；③性价比器械出海：迪瑞医疗、
万孚生物、戴维医疗等。
➢风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集
采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。