【行业研究报告】康缘药业-2023年财报点评：聚焦核心品种，实现高质量发展

【投资要点】
业绩稳定注射液板块较好增长。2023年，公司实现营业收入48.68
亿元，同比+11.88%；归母净利润5.37亿元，同比+23.54%；扣非归
母净利润4.99亿元，同比+26.47%。公司实现收入规模、净利润规模
母净利润4.99亿元，同比+26.47%。公司实现收入规模、净利润规模
创历史新高。公司围绕核心品种，持续深化循证建设，市场开发中心
与研究院、销售团队协作，推动康缘产品进入指南共识20项，为市
场营销提供高质量学术推广证据。招商代理业态持续推进银杏二萜内
酯葡胺注射液整改低消化终端计划。分产品来看，注射液21.74亿元
（+49.80%）、口服液8.64亿元（-22.99%）、胶囊8.88亿元（+1.70%）、
颗粒剂&冲剂3.28亿元（+16.82%）、片丸剂3.51亿元（+3.68%）、贴
剂2.11亿元（-6.55%）、凝胶剂0.24亿元（-26.07%）。热毒宁注射
液的较快增长促进了注射液板块的较好增长。
产品丰富基药医保品种多。截至2023年底，公司共计获得药品生产
批件204个，其中49个药品为中药独家品种，共有2个中药保护品
种。公司产品共有112个品种被列入2023版国家医保目录，其中甲
类48个，乙类64个，独家品种26个；共有43个品种进入国家基本
药物目录，其中独家品种为6个。
持续加大投入布局研发管线。2023年公司研发投入7.77亿元，占营
业收入比例为15.96%。优化创新药产品结构布局。中药获批新药注册
批件1个，申报生产3个，获批临床6个；化学药获得药品注册证书
2个，完成临床阶段性研究5个、获批临床2个、通过药品一致性评
价2个；生物药聚焦重点成果落地，获批临床3个，申报临床1个。
强化上市大品种培育研究。完成热毒宁颗粒新冠病毒感染RCT研究及
腰痹通胶囊腰椎间盘突出症RCT研究全部病例入组。金振口服液支原
体肺炎研究完成统计分析及总结报告。截至2023年底，公司累计获
得发明专利授权669件，拥有中药新药56个、化学药新药9个，研
发实力在国内中药企业中处于领先地位。
盈利能力持续得到改善。2023年，公司销售毛利率74.27%、销售净
利率11.24%，分别同比+2.17pct、+1.08pct。公司销售、管理、财务
费用率分别为39.79%、22.98%、-0.47%，同比分别-3.14pct、+4.70pct、
-0.27pct。
康缘药业（600557）2023年财报点评