【行业研究报告】米奥会展-外展高景气，业绩略超预期

事件：公司发布23年业绩快报，实现收入8.3亿元，同增139.7%；实现归
母净利润1.9亿元，同增278.5%；实现扣非后归母净利润1.9亿元，同增
418.9%。
点评：
➢境外自办展带动收入大幅增长。23年实现收入8.3亿元、同增139.7%。
23年分别在一带一路国家（波兰、阿联酋、土耳其）、RCEP国家（日
本、印尼、越南）、新兴市场国家（巴西、墨西哥、南非）以及新拓展发
达国家（德国）共十个国家举办境外线下自办展。全年共举办20场线
下展会。
➢专业展雏形显现。公司推动原有展会全面升级为8大专业展会同档期举
办。涉及：建材、纺织服装、家居、家电3c等领域。专业展转型顺利，
有望进一步打开成长空间。
➢业绩略超预期。23年公司实现归母净利润1.9亿元，同增278.5%，略
超过我们的预期。
超过我们的预期。
➢投资建议：23年公司收入大幅增长，业绩略超预期。展位销售需求旺
盛，我们持续看好外展的高景气度，以及公司在中长期持续拓国家、拓
专业展、提价的能力。我们维持23/24/25年归母净利润为1.9/2.5/3.2
➢风险因素：宏观经济对会展行业的影响，汇率波动对会展行业的影响。
重要财务指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业总收入(百万元)1823488351,0691,310
增长率YoY%92.5%91.8%139.7%28.0%22.6%
归属母公司净利润
(百万元)
-5850191251317
增长率YoY%10.8%187.4%279.1%31.3%26.4%
毛利率%56.8%49.3%55.0%55.1%55.1%
净资产收益率ROE%-15.0%11.3%27.7%26.6%25.2%
EPS(摊薄)(元)-0.380.331.251.642.07
市盈率P/E(倍)—118312419
市净率P/B(倍)15.5313.328.646.344.74