【行业研究报告】国防装备-低空经济系列深度报告：低空经济：低空翱翔，拉开序幕

1、低空经济：政策变化、规章变化、行业变化三因素共振
•低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。
•低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。
•在政策变化、规章变化、行业变化三因素共振下，低空经济有望迎来发展热潮。2024年政府工作报告首次写入低空经济。
2、低空经济领域资本市场活跃，我国通航产业部分“十四五”规划指标达成率超100%好于预期
•通航快速发展：2018-2022年我国通航企业数量复合增速12%；华东地区为通航最活跃区域之一；2023年通用航空机场数量较2018年翻倍增长。
•达成率超预期：截至2022年，我国通用航空发展部分“十四五”规划指标达成率超100%，完成情况好于预期。
•资本市场活跃：根据国家低空经济融合创新研究中心数据，2022年我国上市公司低空经济相关业务营业收入总计为415亿元，较2021年增长7%。低空经济非上市公司融
资活跃，2022年非上市公司融资额达到121亿元，融资项目达33起，处于A轮项目最多。
3、低空经济产业中上游环节与航空器制造相似度高，“低空经济+”模式催生各类应用场景
•“低空经济+”模式：催生各类应用场景，应急救援、航空消费、通航运输、传统作业等。固定翼飞机、直升机、固定翼/旋翼无人机、eVTOL飞行器在低空领域均有参与。
•航空应急救援：航空救援装备是应急救援力量建设的重点领域，直升机是重点布局方向。预计到2025年，我国航空应急救援领域整机市场有望达到300亿元产业规模。
•城市空中交通：UAM（城市空中交通）是eVTOL（电动垂直起降）飞行器未来重要应用方向。eVTOL经济性与电动汽车的经济性相当，经济性优于燃油飞行器。
•低空物流配送：外面订单和快递包裹配送场景均有应用，其中外卖订单无人机配送提效近150%、快递包裹无人机配送效率提升230%
4、低空经济将显著驱动传统通用航空制造、新兴城市空中交通、工业无人机、快递物流等领域
•传统通用航空整机市场：预计2023-2027年中国民用直升机总需求量将超过500架，2027-2032年总需求量将超过1000架。活塞通用飞机2021-2040年需求超2.5万架。
•新兴城市空中交通市场：据摩根士丹利预测，中国城市空中交通总产值至2040年将达到2680亿美元，至2050将达到2.1万亿美元（2020-2050年复合增速为21%）。
•工业无人机市场：根据Frost&Sullivan预测，预计2024年我国工业无人机市场规模有望超1500亿元；垂直起降固定翼无人机市占率预计由2019年10%提升至2024年31%。
•快递物流市场：快递物流将是增速最快的应用领域（预计2020-2024年复合增速200%），预计2024年我国快递物流方面的无人机市场规模约300亿元。
5、投资建议：重点关注整机、复合材料、动力系统、空管、运维等领域
•整机领域——通用飞机、直升机、eVTOL：中航科工、中直股份、洪都航空、万丰奥威、商洛电子、小鹏汽车-W、亿航智能、峰飞航空（未上市）、沃兰特（未上市）、
时的科技（未上市）、御风未来（未上市）、沃飞长空（未上市）；无人机：中无人机、航天电子、航天彩虹、纵横股份、广联航空。
•中游制造领域——复合材料：光威复材、广联航空；动力系统：航发动力、宗申动力。基础设施端——空管系统：四川九洲、莱斯信息；雷达设备：国睿科技、四创电子；
空港设备、基础设施：威海广泰、深城交。运维培训端——维修培训：海特高新；运营：中信海直。
6、风险提示：1、低空空域利用不及预期；2、低空应用场景推广不及预期。