【行业研究报告】鱼跃医疗-公司发布“质量回报双提升”行动方案，看好公司长远发展

鱼跃医疗(002223.SZ)买进（Buy）
公司发布“质量回报双提升”行动方案，看好公司长远发展
事件：
公司发布“质量回报双提升”行动方案：（1）聚焦主业，铸中国医疗器
公司发布“质量回报双提升”行动方案：（1）聚焦主业，铸中国医疗器
械之重器；（2）坚持创新，持续巩固提升产品核心竞争力；（3）打造全球
网络体系，持续扩大国际影响力；（4）夯实治理，全方位提升规范化运作水
平；（5）不忘根本，切实回报投资者；（6）重视投资者关系管理，提升信
息披露质量。
点评：
公司研发投入持续提升，产品竞争力不断增强：公司历来重视研发，研
发体系和团队不断健全，目前已在德国图特林根、台北、上海、南京、
苏州、西藏以及丹阳设立有研发中心。从研发投入看，2020-2022年研发
投入分别为4.0亿元、4.3亿元、5.0亿元，营收占比分别6.0%、6.2%、
7.0%，研发投入占比不断增加，近两年陆续推出了CGM血糖监测产品、
国产AED产品等较为领先的医疗器械。我们认为公司作为民用医疗器械
龙头，持续大力的研发投入将为公司打造领先的技术竞争优势。
国际市场持续拓展：伴随着疫情期间国外抗疫器械需求提升，公司海外
销售金额不断增长（2019-2021年海外销售分别为8.0、18.8、16.3亿元），
疫情期间防疫产品的输出将有利于公司品牌影响力的扩散。目前公司在
积极推进产品注册，拓展海外渠道和客户资源，我们看好公司常规产品
疫情后在海外市场的开拓。
分红率提升：公司自2008年上市以来累计分红29.55亿元（包含回购股
份3.65亿元），2020年至2022年分别现金分红总额（包含回购等）分
别为2.97亿元、6.49亿元、6.13亿元，占公司归母净利润比重分别为
16.9%、43.7%、38.4%，近两年公司现金分红比例明显提升。