【行业研究报告】名创优品-名创优品点评报告：十年奠定基础，见证国货品牌全球化

1）截止2023年12月，MINISO海外门店2487家，海外全年收入47.1亿元，收
入占比35.9%。
入占比35.9%。
2）MINISO海外开店反响热烈，商业模式已跑通全球化。①2023年5月，
MINISO首家全球旗舰店在纽约时代广场正式亮相，开业首日营业额超55万人
民币，创全球门店单日销售记录。②2023年10月，三丽鸥主题IP全球旗舰店落
地印尼，开业首日销售额破45万人民币，创东南亚门店历史新高。③2023年11
月，新开伦敦旗舰店，提供逾千种各类生活潮流好物和IP产品，当地消费者在
门店大排长龙，引发媒体关注。④海外门店将“开心哲学”植入人心：孟加拉新店
与喜来登、威斯汀酒店合作，献上惊喜的情人节体验；MINISO格鲁吉亚，与当
地著名歌手一同创作音乐，开启惊喜盒子选购活动；MINISO墨西哥推出喜剧特
别节目，提供欢乐轻松的情绪价值；MINISO土耳其赞助当地规模最大的游戏创
作大赛，助力游戏的沉浸式体验；MINISO孟加拉携手小朋友拍摄童趣大片，系
列产品激发满满童心。足以见到MINISO正处于品牌势能不断向上的阶段。
3）MINISO海外店效持续提升。海外平均店效从22Q3的100万，提升至23Q3
的130万。分区域来看：①北美、拉美单店增长最为亮眼，平均店效（GMV口
径）从22Q3的110万和160万，提升至23Q3的260万和210万，带动海外市
场业绩提升。②亚洲（除中国）23年单店店效持续修复中，随着24年新品补货
和IP主题门店落地，我们认为店效提升的确定性高。③欧洲和中东北非的23Q3
单店GMV仅略高于国内，公司后续投入资源和精力后，单店店效提升空间广
阔。
4）我们预期：在2023年海外2487家门店基础上，海外2024-2025每年净开店
505、485家，单店收入持续增长，约为236万、264万，同比+18.7%、
+11.9%。
❑驱动力之二：国内焕发新的成长动能
1）截止2023年12月，MINISO国内门店3926家，国内全年收入84.2亿元，收
入占比61.4%，是MINISO的基本盘。
2）MINISO国内大店持续火爆。杭州、哈尔滨、上海、武汉等城市旗舰店陆续
落地，引爆一波又一波“粉色潮流”，全新的门店形象、独具特色的IP互动场景
强势吸睛，吸引众多年轻人打卡探店。
3）大店为国内店效提升注入新动能：①上海淮海路旗舰店23年12月开业，开
业两个月，日均销15万；②广州北京路旗舰店23年6月开业至24年1月，日
均销15万(23Q3全国日均销约1万)；③成都春熙路旗舰店23年2月开业至24
年1月，日均销8万(23Q3全国平均日均销约1万)。
4）我们预期：在2023年3926家基础上，国内2024-2025每年净开店300、330
家，受益于大店和即时零售，单店收入持续提升，约为244万、255万，同比
+5.2%、+4.2%。
❑超预期逻辑