【行业研究报告】横店东磁-光伏板块盈利高增，扩产持续凸显成长潜力

2024年03月12日横店东磁(002056.SZ)横店东磁(002056.SZ)公司快报光伏板块盈利高增，扩产持续凸显成长潜力太阳能投资评级维持评级6个月目标价21元股价(2024-03-12)15.12元交易数据总市值(百万元)24,595.89流通市值(百万元)24,570.88总股本(百万股)1,626.71流通股本(百万股)1,625.0612个月价格区间11.46/20.88元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益5.79.8-16.9绝对收益12.614.8-26.2覃晶晶qinjj1@essence.com.cn周古玥zhougy@essence.com.cn相关报告磁性材料业绩相对稳定，光伏板块加速放量2023-03-13公司发布2023年度报告公司2023年实现营业收入197.21亿元，同比增长1.39%；实现归母净利润18.16亿元，同比增长8.80%；实现扣非归母净利润20.25亿元，同比增长26.58%。其中2023年Q4营业收入39.64亿元，同比减少25.58%、环比减少28.08%；实现归母净利润1.66亿元，同比减少63.97%、环比减少62.10%；实现扣非归母净利润3.91亿元，同比减少27.20%、环比增加1.30%。光伏板块盈利高增，资产减值扰动业绩表现✔收入结构：2023年，公司光伏业务仍然公司营收比例最高的业务领域，贡献营收127.77亿元，同比增长1.47%，营收占比64.79%；锂电池业务是公司的新增长点，贡献营收20.51亿元，同比增长31.38%，营收占比10.40%；磁性材料贡献营收37.40亿元，同比下降11.03%，营收占比18.97%；器件贡献营收7.43亿元，同比上升3.03%，营收占比3.77%。✔盈利能力：公司2023年毛利率20.73%，同比提升3.25pct。公司主营业务光伏板块盈利同比实现了高速增长，锂电板块盈利有所下降，磁材板块盈利保持稳定。光伏业务毛利率21.21%，同比提升6.35pct，实现毛利27.10亿元，同比+44.80%。锂电池业务毛利率6.93%，同比下降13.44pct,实现毛利1.42亿元，同比-55.28%。磁材业务毛利率26.49%，同比上升2.79pct，实现毛利9.91亿元，同比-0.55%。另外，公司对以PERC电池产线为主的部分设备进行了资产处置和资产减值准备计提、对存在减值情形的存货计提了存货跌价准备，合计金额2.61亿元；对逾期无法赎回的理财产品2.86亿元全额确认公允价值变动损失，对利润形成一定影响。✔光伏业务：据公司年报，2023年公司实现产量9928MW，同比增长19.60%，销售量9952MW，同比增长24.27%。公司采用轻资产扩张策略，在四川宜宾、江苏连云港、东南亚等地区加大产能布局，新增落地6GWTOPCon高效电池和5GWTOPCon高效组件，在建2GWTOPCon高效电池。目前已具备年产14GW光伏电池、12GW光伏组件的内部生产能力。✔锂电池业务：据公司年报，2023年公司实现产量3.44亿支，同比+65.24%，销售量3.40亿支，同比+75.36%，产销量快速增长主要系年产6GWh高性能锂电池项目投产，使产销量大幅增加。截至2023年-43%-33%-23%-13%-3%7%17%