【行业研究报告】家电-家电行业2024年二季度投资策略：看好以旧换新行业催化，外销持续增收

家电行业2024年二季度投资策略
看好以旧换新行业催化,外销持续增收
2024年03月13日
【投资要点】
内需来看，宏观经济稳中向好，增速回归，在基本面支撑下消费内需
有望持续恢复。地产方面仍面临较大压力，亟待进一步政策刺激，家
电以旧换新政策将利好家电需求的进一步释放。
海外方面，海外需求较为旺盛。北美渠道商2023年底完成去库存，
海外方面，海外需求较为旺盛。北美渠道商2023年底完成去库存，
2024年有望迎来新一轮补库周期，外销有望持续提振。长期来看，2024
年出口将持续快速增长，利好我国家电龙头企业海外市场份额的提
升。长期看好自有品牌出海，主要集中在白电、黑电及清洁电器子板
块。
成本端来看，原材料价格处于低位。行业整体盈利水平保持稳中向好，
龙头企业盈利集中度有望持续提升，估值改善。
【配置建议】
综合家电行业基本面及各子板块的2024年景气度展望，我们认为家
电行业2024年二季度景气度向好，行业有望持续稳健增长。白电方
面，建议关注基本面稳健，估值水平较低，分红较高的白电龙头企业
美的集团、格力电器；黑电方面，随着家用黑电大屏化升级，国内黑
电竞争格局逐步优化，建议关注具备上游产业链优势，格局改善带来
海外份额持续提升，产品力突出的海信视像；清洁电器方面，家电出
海大势所趋，随着全球消费动能恢复，我国家电优质企业具备较高生
产效率及低成本优势，家电出海企业将进一步抢占市场份额，有望迎
来较快增长，清洁电器建议关注自有品牌产品力强且具备出海先发优
势的石头科技。
【风险提示】
政策变动风险。家电行业与房地产市场政策等密切相关，地产政策变
动将对产品需求产生较大影响。
全球宏观经济变动风险。国内家电企业海外营收逐步扩大，国内外宏
观经济波动将对全球家电行业需求产生较大影响。
原材料价格上行风险。大宗商品价格上行将对家电行业成本产生较大
不利因素。
行业竞争加剧风险。家电行业竞争加剧将导致行业库存增加，引发价
格战。
强于大市（维持）
证书编号：S1160521080001