【行业研究报告】西测测试-检测能力持续提升，看好长期发展

元~3.5亿元，实现归母净利润-3400万元~-4800万元。
点评
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1、持续加大实验室能力建设投入力度，推进“一站式”服务产
业链构建，业绩短期承压。2023年，公司实现营收3亿元~3.5亿元，
同比增长-1.36%~15.07%，实现归母净利润-3400万元~-4800万元，
同比下降99%~113%，主要原因一是为扩大公司在全国军用装备检验检
测领域的影响力，公司新增西安西太路服务基地，持续加大实验室能
力建设投入力度，部分试验设备搬迁，房租、设备折旧及人员投入大
幅增加；二是电装业务仍处亏损状态，产能利用率有待提升。
2、尚处高速发展期，看好长期发展。公司目前尚处于快速发展
期，公司持续在西安、成都、北京、武汉等地成立子公司，并持续加
大在优势业务领域的投入。在西安区域，西安西太路园区按照行业最
高标准建立的实验室正式投入使用，西安总部综合服务能力全面提
升；成都公司实验室面积进一步扩大，服务能力再升级，继续加快西
南区域布局；北京公司实验室正式揭牌成立并完成资质取证工作；武
汉公司实验室开始建设。子公司吉通力科技电装业务扎实稳步发展，
进一步推动公司打通一站式服务。我们认为，随着公司服务能力逐步
提升，叠加规模效应，公司业绩有望迎来拐点。
3、卫星相关检测业务有望快速发展。卫星等航天器需要经受严
苛的温度、气压和电磁环境的考验，需要进行试验来确保其满足适应
性要求，因此，随着航天业的快速发展，相关检验检测业务也将受益
增长。公司多年来为多家航天客户提供专业的测试服务，未来有望受
益于卫星互联网产业快速发展。
4、盈利预测与投资评级：我们预计公司2024、2025年的归母净
利润分别为0.73、1.24亿元，同比增长309%、68%，对应当前股价PE
风险提示：
军品订单不及预期；行业竞争加剧；市场拓展不及预期等。
盈利预测和财务指标
-56%
-50%
-44%
-38%
-32%
-26%