【行业研究报告】天孚通信-天孚通信2023年业绩快报点评报告：业绩高增长，高速光器件加速放量

业绩高增长，高速光器件加速放量
——天孚通信2023年业绩快报点评报告
投资要点
❑业绩高于预告中值，新产品快速放量
公司发布2023年业绩快报，全年预计实现营收为19.39亿元，同比+62.07%。归
母净利润为7.3亿元，同比+81.14%，高于预告中值。扣非归母净利润为7.19亿
母净利润为7.3亿元，同比+81.14%，高于预告中值。扣非归母净利润为7.19亿
元，同比+97.13%，高于预告中值。
分季度看，Q4单季度营收为7.33亿元，同比+138.76%，环比+35.24%，归母净
利润为2.91亿元，同比+130.95%，环比+43.35%，扣非归母净利润为2.98亿元，
同比+159.13%，环比+52.82%。
公司业绩实现高增长，一方面，公司发布新产品，快速满足客户需求，持续推动
信息系统升级和自动化升级、江西生产基地降本增效，产能利用率明显提升，另
一方面，受利息收入影响，财务费用同比下降，增厚净利润。
❑AI带动光引擎需求，公司加快全球化业务布局
受益于AI快速发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产
品需求增长。公司是国内光器件产品和解决方案龙头企业，在高速数通光模块领
域，配套产品主要包括光引擎以及相关光器件产品，目前已进入批量交付阶段。
高速光引擎的量产帮助公司在业务上实现了纵向垂直整合，提升公司在光模块内
部的单位价值量，同时光引擎也是CPO环节核心硬件，符合技术长期发展趋势，
有望强化长期竞争力。
❑巩固核心优势，加速全球产能和销售布局
公司保持高研发投入，2018-2022年，公司研发投入从4192.23万元增加至1.23
亿元，CAGR+30.80%。在研项目围绕硅光和CPO等技术方向，包括适用于硅光
模块特殊光纤器件及单通道高功率激光器产品开发、适用于CPO-ELS模块应用
的多通道高功率激光器的开发等项目。
为满足海外客户全球化产能布局要求，公司相继在日本、美国、新加坡、泰国等
国家设立了分子公司，形成了立体化分工协作的全球销售技术支持网络。公司加
速推动泰国生产基地和新加坡销售平台的搭建，完善公司全球业务分布。
❑盈利预测与估值
公司是国内光器件一体化平台龙头服务商，通过内生外延不断扩展自身产品线，
无源业务稳定增长，光引擎实现大批量交付，有源业务蓄势待发。考虑到AI带
动光引擎需求持续向好，公司有望保持高速增长，我们调整盈利预测，预计公司
2023-2025年归母净利润为7.29亿元/11.53亿元/17.57亿元，对应2024年PE为46
❑风险提示
数通市场需求不及预期；产能扩产不及预期；新业务进展不及预期
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