【行业研究报告】中控技术-流程工业智能制造龙头，机器人业务开启新增长曲线

报告摘要
国内流程工业智能制造解决方案的引领者。公司是国内领先、全球化
布局的智能制造整体解决方案供应商，深耕流程工业软件行业二十余载，
形成了以自动化控制系统为核心，涵盖现场仪表、工业软件等在内的智能
制造系列产品，逐渐由自动化产品供应商发展成为流程工业的智能制造整
体解决方案提供商。公司过往业绩保持稳定高速增长，2018-2022年营收
体解决方案提供商。公司过往业绩保持稳定高速增长，2018-2022年营收
CAGR达32.74%，扣非净利润CAGR达30.25%。根据业绩快报，2023年公
司实现营收86.19亿元，同比增长30.12%；实现扣非净利润9.45亿元，
同比增长38.43%。
多项单品市占率居前，智造龙头强者恒强。根据睿工业、工控网统计
数据，公司集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了36.7%，连续
十二年蝉联国内DCS市场占有率第一名，其中化工领域的市场占有率达
到54.8%，石化领域的市场占有率达到44.8%；安全仪表系统（SIS）国内
市场占有率29.0%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名；工业软件
产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率33.2%，排名第一；制造执
行系统（MES）国内流程工业市场占有率19.5%，首次位居国内流程工业
市场占有率第一名。
拓行业+拓地区，不断打开收入增长新空间。行业拓展：公司近年来
积极拓展下游应用行业，目前已在锂电、制药、冶金等非传统优势行业取
得突破，2023H1公司电池行业收入增长484.27%，冶金行业收入增长
154.71%。多行业拓展有效平滑了下游景气度的波动性，不断给收入成长
带来新动力。海外布局：公司布局海外高端市场，获得沙特阿美、壳牌、
埃克森美孚及巴斯夫等国际顶级客户的广泛认可，目前已斩获多个重点项
目，23H1新签海外合同3.04亿元，同比增加109.6%。
投资建议：公司作为国内流程工业自动化控制系统及智能制造解决方案龙
头企业，有望受益于我国制造业升级转型背景下智能制造的快速发展，同
时积极进行全球化布局也将打开广阔市场空间。预计公司2023-2025年
营业收入分别为86.19/109.71/138.02亿元，归母净利润分别为
风险提示：下游资本开支不及预期，海外市场拓展不及预期，下游行业拓
展不及预期，宏观经济波动风险
◼盈利预测和财务指标
2022A2023E2024E2025E
营业收入（百万元）6,6248,61910,97113,802
(70%)
(54%)
(38%)
(22%)
(6%)
10%