【行业研究报告】江海股份-事件点评：浙江国资强势入驻，电容器龙头开启新征程

江海股份（002484.SZ）事件点评
浙江国资强势入驻，电容器龙头开启新征程
浙江国资强势入驻，电容器龙头开启新征程
2024年03月13日
➢事件：3月12日，江海股份发布关于控股股东协议转让股权暨控制权拟发
生变更的提示性公告。浙江省经济建设投资有限公司与亿威投资有限公司签署
海股份170,130,000股股份，占上市公司总股本的20.02%。
公司245,021,000股股份，占公司总股本的28.83%。本次权益变动后，亿威
成以后，浙江经投将成为上市公司控股股东，浙江省人民政府国有资产监督管
理委员会（“浙江省国资委”）将成为公司实际控制人。未来公司有望依托国企
背景，获得一定程度上的政府资源和政策支持，从而在竞争中更具优势。同
时，公司可以借助国企的品牌影响力，提升自身企业品牌的知名度和认可度，
增强市场竞争力。
➢多项业务稳步推进，持续回购彰显信心。MLPC是CPU、GPU周边的关键
部件，技术性能工艺取得突破，大规模应用指日可待。超级电容器发展借鉴铝
电解电容器的经验和教训，夯实基础，培育核心技术、拳头产品，努力形成一
强多专的格局。薄膜电容器发展按照镀膜、安规、针式、DCLink、AC、箱式、
模组不同产品方向专业化布局，加快资源投入和整合，实现了快速增长。化成
箔节能改造、新技术研发、成本改善加速，为客户提供了高性价比产品，确保
了电解电容器的全球竞争优势。除此以外，公司于2024年1月31日审议通过
《关于回购公司股份方案的议案》，决定以自有资金回购公司已发行的部分人民
币普通股（A股）股票，并在未来将前述回购股份用于股权激励计划或员工持
股计划。回购股份价格不超过人民币20元/股，回购资金总额不低于人民币
5,000万元，不超过人民币10,000万元，彰显管理层对公司未来发展的信心。
➢投资建议：考虑到公司作为电容器的龙头企业，优势产品稳步增长，预计
23/24/25年实现归母净利润7.45/8.64/10.46亿元，对应当前的股价PE分别
为21/18/15倍，维持“推荐”评级。
➢风险提示：权益变动实施存在不确定性，下游需求不及预期，原材料涨
价，客户导入不及预期。
盈利预测与财务指标
项目/年度2022A2023E2024E2025E
营业收入（百万元）4,5225,1246,1807,408
增长率（%）27.413.320.619.9
归属母公司股东净利润（百万元）6617458641,046
增长率（%）52.012.716.120.9
每股收益（元）0.780.881.021.23
PE24211815
PB3.22.92.52.2
推荐
维持评级
当前价格：18.53元
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