【行业研究报告】国防装备-国防军工行业央国企改革专题研究：央国企改革持续深化，军工行业有望迎来高质量发展

⚫2024年是国企改革深化提升行动第二年，将全面推开上市公司市值管理考核。从
1978年至今国企改革共走过了5个阶段，经历了从利润留成到分类深化再到成体系
顶层设计的探索。2023年3月，国资委总结过去三年国企改革行动经验后，宣告开
顶层设计的探索。2023年3月，国资委总结过去三年国企改革行动经验后，宣告开
启了新一轮国有企业改革深化提升行动。在本轮行动中，国务院国资委将对中央企
业全面实施“一企一策”考核和“双加分”机制，有效提升考核力度和精准度。在
此基础上，2024年1月29日，国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会
议，会议指出，2024年将全面推开上市公司市值管理考核。目前已有多家央企控股
上市公司宣布将市值管理指标纳入管理层业绩考核。
⚫军工央国企以创新升级驱动高质量发展，践行国资委“一利五率”的指标要求。作
为制造业高技术领域的代表，面向新质新域的创新升级是军工央国企高质量发展中
不可忽视的关键。国防军工领域的创新升级我们认为有以下四个方面的内涵：1）紧
跟装备的升级换代，用更领先的技术支撑公司产品实现更强的竞争力；2）以军民融
合为基础，积极开拓新质新域应用场景。3）通过数字化和智能化工具提升经营效
率，发展新质生产力；4）通过对内部管理方式和激励机制的创新升级，激发公司活
力。此外，军工央国企集团优质资产较多，通过加大专业化整合，打造平台型上市
公司，也是强化市值管理、提升经营效益的有效工具。
⚫高度重视市值管理，军工企业纷纷出台行动方案。近日，中航沈飞、航发控制、航
天彩虹先后表态持续落实提升市值管理工作；中航电测、振华科技、光威复材陆续
发布“质量回报双提升”行动方案，包括稳定现金分红、积极回购、聚焦主营强化
研发等；中航电测、中航重机、华秦科技、航宇科技、超卓航科、兴图新科先后发
布“提质增效重回报”行动方案。各家在行动方案中普遍提及了：强化研发投入、
实做好市值管理工作，与投资者共享公司发展成果。
军工行业积极响应国家提升上市公司投资价值、加强央国企市值管理的要求，彰显长期
发展的决心、提振市场信心，看好产业链相关投资机会。建议关注：中航电测