【行业研究报告】远东宏信-远东宏信2023年年报点评：业绩稳步提高，积极回报股东

2023年远东宏信实现收入总额379.6亿元，同比增长3.8%；归母净利润61.9亿
元，同比增长1.0%，利润增速低于收入增速，主要是销售及行政开支增速较高
元，同比增长1.0%，利润增速低于收入增速，主要是销售及行政开支增速较高
所致；加权平均净资产收益率为12.99%，同比降低1.14pct，业绩符合预期。
❑金融业务收入稳步增长，产业运营效率提高
（1）利息收入：公司利息收入同比+3.6%至224.7亿元，主要得益于净利差的提
升。①生息资产规模增速放缓：在宏观环境复杂且波动、监管加强对租赁行业规
范及清理工作的情况下，公司在投放方面较为审慎，2023年生息资产平均余额
增速放缓，仅同比小幅增长1%。②净利差同比抬升：2023年净利息差同比增长
0.04pct至3.98%，主要是因为计息负债的平均成本率上升程度小于生息资产平均
收益率的提高幅度。③资产质量保持稳定：2023年末不良率为1.04%，同比下降
1bp，“30+比例”维持0.91%，拨备覆盖率为228%，资产质量稳定在较优水平。
（2）产业运营：2023年产业运营收入同比增长11.4%，是公司收入增长的主要
驱动力。①宏信建发：2023年实现营业收入96.1亿元，同比增长22%。截至
2023年末，宏信建发在中国大陆及中国香港的网点数达490个，较23H1末新增
75家。②宏信健康：2023年实现营业收入42.4亿，同比增长16%，毛利同比高
增27%，毛利率提高2pct。在运营效率提高的情况下，盈利能力有望继续上升。
❑提高分红率、实施股权激励，积极回报股东
①分红派息：公司分红派息较积极，2023年公司拟进行分红0.50港元/股，对应
分红率约30%，股息率约8%，在金融公司中较高。2023年12月6日，公司发
宏信股份可获发1股宏信建发分派股份，共分派不超过1.6亿股宏信建发股份，
考虑实物分派特别股息，分红率达42%。②股权激励：公司2024年3月13日发
布公告称，经董事局批准，公司拟实施股权激励，授出的限制性股份不超过当日
已发行股份总数的6%，即2.6亿股。积极的分红派息及股权激励计划体现出公
司对长远发展的信心。
❑盈利预测与估值
远东宏信金融与产业运营收入稳健增长，积极分红派息回报股东、实施股权激励
促进长远发展。预计2024-2026年远东宏信归母净利润同比增速为7%/9%/13%，
EPS为1.54/1.65/1.83元。根据分部估值法给予公司目标价9.89元（汇率
❑风险提示
宏观经济大幅下行；利率大幅波动，产业发展不及预期。
021-80108037
liangfengjie@stocke.com.cn
hongxining@stocke.com.cn