【行业研究报告】-A股策略周报：“两会”的理解

◼核心观点
政府工作报告中有哪些要点？GDP增长：国内生产总值增长5%左右，
政府工作报告中有哪些要点？GDP增长：国内生产总值增长5%左右，
与2023年的目标增速持平。从2024年开始连续几年发行超长期特别
国债，2024年发行1万亿。我们认为这体现了稳增长的决心。
消费端：居民消费价格涨幅3%左右。我们认为CPI的增长来自两方
面：一是报告中提到的供给优化，积极培育智能家居、文娱旅游、体
育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点；提振智能网联新能源汽车、
电子产品等大宗消费。二是居民资产负债表修复。
投资端：支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳，加强民生领
域补短板。推进放洪排涝抗灾基础设施建设，推动各类生产设备、服
务设备更新和技术改造。
财政支出：赤字率拟按3%安排。在赤字率不变的情况下，继2023年
10月宣布发行1万亿特别国债，2024年再发行1万亿，体现了财政对
经济的支持力度不减。
货币政策：稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。与2023年相比，
强调了“适度”。在经济平稳增长中，高质量发展蕴含着对调结构的要
求，我们认为主要是通过经济自身的动能转换，而货币方面，报告中
提到通过“加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能。”
新质生产力：推动产业链供应链优化升级；新兴产业和未来产业：新
兴产业包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、
商业航天、低空经济等，未来产业：量子技术、生命科学等新赛道；
数字经济：深化大数据、人工智能等研发应用。
房地产：支持房地产企业合理融资需求，加大保障性住房建设和供给。
能源安全：加大油气、战略性矿产资源勘探开发力度。
碳达峰碳中和：加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式
能源开发利用，发展新型储能，发挥煤炭、煤电兜底作用。
权益市场：增强资本市场内在稳定性。
投融资平衡发展，二、从监管方面来说，重点是突出两个字，一个是
强，一个是严。三、在提高上市公司质量方面，严把IPO入口；加大
退市力度；压实责任。四、在资本市场内生稳定机制建设方面，包括
“一个基石”和“五个支柱”。我们认为，对资本市场加强监管有利于
提高投资者信心，减少市场的大幅波动，能够更好的引导价值投资，
从而保证资本市场的内生稳定性。
本周（2024/3/11-3/15）投资观点。经过前几周市场的大幅上涨，近两
周市场更为平缓。我们认为本周市场将延续小幅震荡走势。两会及政
府报告中的规划布局、政策方向使市场更为关注经济中的投资、消费
等基本面，同时商业航天、低空经济，以及设备更新、消费品以旧换
新等也成为市场的投资主题。因此预计本周各板块的表现趋于均衡，
考虑到2024年前两个月出口数据超预期，以及2月CPI增速回升至
0.7%，建议重点关注可选消费和大制造板块。
◼风险提示
企业库存周期的不确定性。外部超预期风险事件。房地产超预期下滑。
日期：
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