【行业研究报告】交运设备-汽车行业月度点评：1-2月汽车累计产销量同比微增，国常会通过汽车以旧换新行动方案

投资要点：
市场行情回顾：2024年2月19日至2024年3月11日，沪深300指
数涨跌幅为+5.45%。本月申万一级行业涨跌幅中位数为+6.86%，汽车
行业（申万一级）涨跌幅为+11.97%，高于沪深300指数6.52pcts，处
于板块涨跌幅排名第7位。申万汽车二级行业中摩托车及其他、商用
车、乘用车、汽车零部件及汽车服务均板块出现不同程度上涨，涨幅
分别为+17.93%、+16.60%、+13.19%、+10.67%及+5.77%。估值方面，
本月（截至3月11日）申万汽车板块静态市盈率为24.81倍，沪深300
指数静态市盈率为11.76倍。纵向来看，汽车行业市盈率自2021年底
以来经历大幅回调，从高位38以上的估值下修了近30%，2022年4
月以来随着市场恢复开始逐渐上升，8月到达峰值后出现震荡向下趋
月以来随着市场恢复开始逐渐上升，8月到达峰值后出现震荡向下趋
势，2月初见底后逐步呈现回升势头。
汽车产销环比同比双降，新能源汽车运行平稳：2月我国汽车产销分
别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比
分别下降25.9%和19.9%。其中，新能源汽车产销分别达到46.4万辆
和47.7万辆，同比分别下降16.0%和9.2%，市场占有率达到30.1%。
1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长
8.1%和11.1%。其中，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万
辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30.0%。
乘用车产销环比同比均下降，商用车产销环比同比双降：2月我国乘
用车产销分别完成127.3万辆和133.3万辆，环比分别下降38.9%和
37.0%，同比分别下降25.8%和19.4%；商用车产销分别完成23.3万辆
和25.1万辆，产销量环比分别下降28.9%和22.6%，同比分别下降
26.6%和22.5%。从细分车型来看，相比上月，客车、货车产量均呈不
同程度下降，客车销量实现微增；相比上年同期，客车、货车产量均
呈不同程度下降，客车产量呈小幅度增长。1-2月，乘用车产销分别完
成336.0万辆和345.1万辆，同比分别增长7.9%和10.6%；商用车产
销分别完成56.0万辆和57.5万辆，同比分别增长9.0%和14.1%。从
细分车型来看，相比上年同期，货车产销呈小幅度增长，客车产销增
-21%
-11%
-1%
9%
19%
2023-032023-062023-092023-122024-03
汽车沪深300
行业月度点评