【行业研究报告】三祥科技-北交所信息更新：2023年归母净利润预增30%，主机客户的量产项目增加

——北交所信息更新
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2023年业绩快报：预计营收8.32亿元（+15%）、归母净利润8420万元（+30%）
据2023年业绩快报，公司预计实现营收8.32亿元（+14.78%）、归母净利润8420
万元（+29.86%）、扣非归母净利润6261万元（+3.18%）。营利齐增原因是2023
年主机客户量产项目增加、售后订单增长以及重点加强空调管及加油口管的客户
和产品开发，同时美国子公司收到员工留任税收抵免（ERC）补助，非经营性收
益同比增加。由于公司发布业绩快报，考虑到贸易环境多变性及汽车前装/后装
市场需求可持续性，我们下调2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归
母净利润分别为0.84（原0.90）/1.05（原1.22）/1.33（原1.51）亿元，对应EPS
分别为0.86/1.07/1.35元/股，对应当前股价的PE分别为13.2/10.6/8.4倍，看好公
具备全球供货的能力，持续向多家主机厂布局新能源车产品
（1）技术：公司产品达到了美国交通部规定的安全标准（DOT），而且满足了美
国大型车企如通用、福特等对汽车胶管较高的质量管理标准，成功实现供货。（2）
全球供货：北美汽车后市场作为重点开拓的市场，公司液压制动软管等产品在北
美市场具备一定市占率，渠道布局也日益完善。公司还给吉利汽车、长安汽车、
上汽通用、美国通用汽车等国内外主机厂供货。（3）布局新能源车产品：新能源
车用液压制动系统软管已投入量产，向比亚迪及主要新能源整车厂批量供货。
2024年前2个月我国货物贸易出口同比增长10.3%，宏观经济持续回升
据中汽协数据，2023年我国汽车产销量分别达3016万辆（+11.6%）和3009万
辆（+12%），年产销量双双创历史新高；2024年1-2月，我国汽车产销量分别达
392万辆（+8%）和403万辆（+11%）。从贸易角度看，据海关总署数据，2024
年前2个月我国货物贸易进出口总值6.61万亿元（+8.7%），其中出口3.75万亿
元（+10.3%）。我们认为宏观经济持续回升有助于汽车行业稳定增长，同时我国
货物出口贸易延续2023年四季度以来向好态势，此背景下公司业务有望受益。
风险提示：原材料价格波动风险、市场开拓风险、国际贸易局势变动风险
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)6127258329791,164
YOY(%)8.018.414.817.718.9