【行业研究报告】电气设备-电力设备与新能源行业深度报告：核电行业专题报告（二）：可控核聚变曙光将近，产业链加速发展

AI技术有所突破，有望助力托卡马克装置中的等离子体维持，可控核聚变技
术在持续向前发展。
国际可控核聚变加速推进，中国可控聚变发展进入新时期。ITER是全球最
大的聚变装置，截至2021年6月，ITER项目预估成本为220亿美元，其中
磁体系统成本占比最高，将达到28%。该项目的目标是解决可控核聚变投资
产业化运行前的各种工程化问题，该项目是全球分工制造模式，我国承担
9.1%的设备制造，预计研制费和加工费达到40亿元。美国的NIF装置近年
实现了能量净增益；欧洲建造了欧洲联合环面(JET)，2023年其氚氚聚变实
验产生了等离子体；日本JT-60SA装置已于2023年10月23日首次成
功产生等离子体；中国具有明确的可控核聚变发展目标和时间规划，我国参
与了ITER项目，运行EAST项目、环流器一二号，并研发CFETR，筹建
BEST项目等，此外民间投资能量奇点、星环聚能等多家公司也入局可控核聚
变。
产业链投资额近年明显提高，产业链进入快速发展时期。2021年后可控核
聚变行业投资额快速提高，私人投资已占主体。根据FIA和UKAEA，2021-
2023年聚变企业分别共获得18.7亿美元、48亿美元、62亿美元总投资额。
聚变产业链设备主要聚焦于托卡马克，上游零部件包括磁体、包层模块和偏
滤器等。
投资建议：可控核聚变近年技术持续突破，产业链进入快速发展时期，未来
的发展前景广阔。托卡马克零部件的制造壁垒较高，在当前阶段具备托卡马
克零部件制造能力和已收获订单的公司有望在未来具备较强的竞争优势。建
议关注联创光电、安泰科技、永鼎股份、合锻智能。
风险因素：产业投资放缓风险、可控核聚变技术发展不及预期风险、交付节
奏不及预期风险。