【行业研究报告】基础化工-基础化工材料制品行业专题报告：OLED下游需求持续增长，终端材料逐步实现进口替代

投资要点：
OLED面板应用领域逐步拓展，市场规模持续增长。OLED主要终端应用领域为
手机和电视产品，智能可穿戴领域等新兴市场将推动OLED市场规模增长，根据
维信诺发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）
（修订稿）援引Omdia数据，2021年全球AMOLED显示面板销售额为420亿美
元，预计2025年可达到547亿美元，年复合增长率达到6.8%。
元，预计2025年可达到547亿美元，年复合增长率达到6.8%。
国内OLED面板市场占有率逐步提升。全球OLED面板行业中，以三星、LGD为
代表的韩国企业凭借其在OLED方面先发优势和部分技术优势，目前仍占据了全
球的主导地位。2019年以来，国内企业投建产能逐步释放，OLED产品出货量稳
步提升，随着中国大陆企业产能扩建和良率爬升，预计未来国内OLED产品市场
占有率将进一步提升。
下游需求带动OLED材料市场持续增长。根据不特定对象发行可转换公司债券募
集说明书（上会稿）援引Omdia数据，2020年全球OLED市场对显示材料的需
求量为88.47吨，2021年为117.39吨，同比增长32.68%。随着OLED材料市场
应用量的不断增长，其产品价格处于下降趋势。2020年OLED终端材料的市场
规模约为12.95亿美元，2022年增至约15.67亿美元，增幅约20.96%。
OLED终端材料技术壁垒高，逐步实现进口替代。国外OLED有机材料的研究和
产业化起步早，具有先发优势，但近年来OLED有机材料厂商通过技术研发等途
径逐步打破了国外的专利垄断，实现了OLED终端材料专利产品从0到1的突破。
凭借优异的产品性能、成本、服务优势，国内OLED终端材料厂商逐步进入国内
OLED面板厂商的供应链体系。
投资建议。我们认为随着OLED终端应用领域的拓展推动市场规模持续增长，
OLED终端材料市场需求增加，国内OLED终端材料厂商逐步进入供应链体系，
将逐步实现进口替代。建议关注OLED材料相关公司奥来德、莱特光电、万润股
份、濮阳惠成等。
风险提示。下游需求景气度低于预期；新建项目进度低于预期的风险；产品价
格下跌风险。
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