【行业研究报告】工业富联-利润稳健提升，AI服务器市场份额显著增长

2024年03月14日工业富联(601138.SH)工业富联(601138.SH)公司快报利润稳健提升，AI服务器市场份额显著增长通用计算机设备投资评级维持评级6个月目标价27.00元股价(2024-03-14)22.85元交易数据总市值(百万元)483,686.94流通市值(百万元)482,979.80总股本(百万股)19,863.94流通股本(百万股)19,834.9012个月价格区间11.61/27.26元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益48.955.5120.6绝对收益55.161.5109.7张真桢zhangzz2@essence.com.cn路璐lulu2@essence.com.cn相关报告AI“助攻”Q3单季度净利润创历史最佳，盈利能力显著提升2023-10-31盈利水平显著提升，AI相关业务快速发展2023-08-09业绩持续增长，数字经济推动公司各业务持续发展2023-03-15深耕数字经济和“碳中和”，2022-05-03事件：2024年3月14日，公司发布2023年年度报告。2023年度，公司实现营业收入4,763.40亿元，同比下降6.94%；实现归母净利润210.40亿元，同比增长4.82%；实现扣非归母净利润202.09亿元，同比增长9.77%。净利润稳健增长，盈利能力提升：2023年，公司不断优化全球布局，加大研发投入，巩固优势。在生成式AI蓬勃发展的推动下，公司与全球头部厂商客户深度合作，高盈利能力的AI相关产品出货量快速提升。2023年公司实现营业收入4,763.40亿元，同比下降6.94%；实现归母净利润210.40亿元，同比增长4.82%；实现扣非归母净利润202.09亿元，同比增长9.77%。经营性现金流继续增长，净额达430.84亿元，同比增长180.39%；资产状况良好，净资产和总资产不断增长，分别达1,401.87亿元及2,877.05亿元。2023年公司实现毛利率8.06%，同比提升0.8pct；实现净利率4.41%，同比提升0.49pct。未来，公司将继续坚持“深耕中国，布局全球”的经营策略，持续加大在中国的投资建设，同时进一步优化海外布局，更好地满足全球客户的需求。AI成为公司新的增长引擎，云计算年度毛利率上市以来首次突破5%：分业务看：2023年，公司云计算业务收入达1,943.08亿元。其中，云服务商产品占比快速提升，2023年占比近五成。AI服务器出货量节节攀升，成为公司新的增长引擎，占云计算收入比例提高至约三成，呈现出强劲的增长势头，并在AI服务器市场份额上实现显著增长。得益于AI服务器市场份额的大幅上升，公司云计算毛利率同比提升1.12pct至5.08%，是自公司2018年上市以来该板块年度毛利率水平首次突破5%。2023年，公司通信及移动网络设备业务营业收入达2,789.76亿元。实现毛利率9.80%，同比提升0.55pct。公司高速交换机及路由器份额不断提升，目前主要客户涵盖全球，市场占有率超过75%。终端精密结构件方面，在全球智能手机市场疲软的背景下,大客户高端机型销售状况优于预期，公司出货保持稳健。2023年，公司工业互联网业务收入达16.46亿元，新增赋能3座世界级灯塔工厂，累计助力打造9座灯塔工厂。2023年12月，公司AI服务器工厂被评为全球首座AI服务器灯塔工厂，推动自动化、数字化、智能化阶段性升级。算力爆发驱动硬件基础设施出货量高增，公司份额不断提升：-20%-5%10%25%40%55%