【行业研究报告】艾德韦宣集团-港股公司信息更新报告：2023年归母净利创新高，主业竞争优势明显

——港股公司信息更新报告
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证书编号：S0790522080008
2023年全年业绩增长高于预期，归母净利创历史新高
公司2023年实现营收9.67亿元/yoy+39.2%，净利润1.18亿元/yoy+319.9%，体
验营销2023年市占率进一步提升至12.7%，累计覆盖品牌客户数提升至590家，
国际客户占比80%，Top25客户的续约率为95%。疫后复苏，全年各项营销活动
和IP业务如期举办，业绩恢复良好，考虑到公司稳步扩张策略，我们维持2024
年盈利预测不变，略下调2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计
2024-2026年归母净利1.4/1.7/2.1亿元，yoy+30.5%/22%/19.9%，对应EPS
0.21/0.25/0.3港元，当前股价对应PE6.3/5.2/4.4倍，业绩增长长期逻辑不改，维
主业体验营销业务需求高景气，积极拓展其他亚太区域业务
2023年体验营销/数字营销/IP拓展分别实现收入7.62/1.88/0.17亿元，
yoy+48.3%/+21.9%/-35.8%，占比78.8%/19.5%/1.8%。2023年举办了33项中高端
品牌体验营销活动，较2022年增加15项，成功举办了包括始祖鸟、劳斯莱斯、
卡地亚、LV、GUCCI、DIOR、梅赛德斯-奔驰等多品牌营销活动。数字营销业
务，公司利用线下品牌活动带动线上曝光度，下半年业绩恢复好于预期，一站式
营销服务的需求有所增加。IP拓展业务减少，主要系上海设计周以及西岸漩心
产生的收入计入联营公司。分区域看:2023年中国内地/中国香港、中国澳门及其
他亚太地区收入8.67/1亿元，yoy+29.5%/296.8%，占比89.7%/10.3%，公司积极
拓展海外市场，成功举办2023年香港、韩国LV时装秀，2024年将进一步拓展。
费用率优化改善盈利能力，新领域客户拓展空间大
盈利能力改善：2023年公司毛利率30.8%/yoy+1.7pct，净利率12.19%/yoy+8.1pct。
体验营销/数字营销及推广/IP拓展毛利率分别为29.7%/34.3%/41.7%，
yoy+1.8pct/-0.4pct/+22.4pct。费用率优化：2023年公司销售费用率/管理费用率/
其他开支净额率分别为8.9%/6.1%/0.6%，yoy-3.5pct/-3.4pct/-0.9pct。2023年公
司扩大客户类别至酒类与美妆品牌等新领域，2023年新客户占比达5.3%，新领
域客户拓展空间大，预计2024年新客户占比将进一步提升。
风险提示：宏观经济波动风险、客户流失风险、行业竞争加剧等。
财务摘要和估值指标
指标2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)6959671,2041,4561,720
YOY(%)(23.1)39.224.520.918.2