【行业研究报告】沪电股份-AI算力驱动，PCB龙头迎新发展周期

资产负债表（百万元）利润表（百万元）会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产5777672681871022412658营业收入7419833689381101413664现金11911292225832123929营业成本54035812632377759654应收票据及应收账款19742254226133103598营业税金及附加57646985105其他应收款76259049125营业费用222273322348434预付账款1410171626管理费用152163223218270存货18411786242924303798研发费用411468533608754其他流动资产6821358113212081183财务费用-72-136-55-129-206非流动资产58715775566960676590资产减值损失-127-152-150-191-236长期投资50432-47-97其他收益9971838180固定资产25702719278132763863公允价值变动收益135111415无形资产104102948779投资净收益-12-57-23-31-31其他非流动资产31472911279227512745资产处置收益-6-6000资产总计1164912501138561629119249营业利润11931573174523642954流动负债40163829396046965427营业外收入71446短期借款15771406114612191259营业外支出10111应付票据及应付账款19571926229928963555利润总额11991573174823662959其他流动负债482498516581613所得税136212235318398非流动负债398405389375361净利润10641362151320482561长期借款078624834少数股东损益00000其他非流动负债398327327327327归属母公司净利润10641362151320482561负债合计44144234434950705789EBITDA16051952208727353408少数股东权益00000EPS（元）0.560.710.791.071.34股本18971897190819081908资本公积300356356356356主要财务比率留存收益491259897185880510831会计年度2021A2022A2023E2024E2025E归属母公司股东权益7234826795071122113460成长能力负债和股东权益1164912501138561629119249营业收入(%)-0.612.47.223.224.1营业利润(%)-18.131.811.035.425.0归属于母公司净利润(%)-20.828.011.135.425.1获利能力毛利率(%)27.230.329.329.429.3现金流量表（百万元）净利率(%)14.316.316.918.618.7会计年度2021A2022A2023E2024E2025EROE(%)14.716.515.918.319.0经营活动现金流14101566172418721830ROIC(%)12.214.013.915.916.8净利润10641362151320482561偿债能力折旧摊销346328313377479资产负债率(%)37.933.931.431.130.1财务费用-72-136-55-129-206净负债比率(%)10.36.3-7.5-14.3-17.1投资损失1257233131流动比率1.41.82.12.22.3营运资金变动-56-358-58-440-1019速动比率0.80.91.21.41.4其他经营现金流118314-11-14-15营运能力投资活动现金流-1521-802-273-774-1024总资产周转率0.70.70.70.70.8资本支出504877-65447574应收账款周转率4.03.94.04.04.0长期投资6-75424850应付账款周转率3.33.03.03.03.0其他投资现金流-1011-1-296-279-400每股指标（元）筹资活动现金流185-515-492-140-89每股收益(最新摊薄)0.560.710.791.071.34短期借款719-171-2657940每股经营现金流(最新摊薄)0.740.820.900.980.96长期借款078-16-14-13每股净资产(最新摊薄)3.794.334.985.877.05普通股增加17201200估值比率资本公积增加-10556000P/E54.0142.1937.9828.0522.43其他筹资现金流-602-479-222-204-116P/B7.946.956.055.124.27现金净增加额68278960959717EV/EBITDA36.1529.6927.1620.4016.17