【行业研究报告】361度-2023年业绩点评报告：2023年业绩增长强劲，线上业务高增

2023年收入利润增长超我们预期，电子商务业务增速亮眼。2023
年公司实现总营收84.2亿元，同比+21.0%，净利润为9.6亿元，同
比+28.7%，净利率为11.4%，较去年同期+0.7pct，毛利率为41.1%，
较去年同期+0.6pct。业务拆分来看，1）分品类：鞋类收入35.1亿
元，同比+23.0%，毛利率42.4%，较去年同期+1.2pct，全年鞋类售
出2839万双，同比+19.4%，均价123.6元，同比+3.0%；服装收
入26.9亿元，同比+9.8%，毛利率40.5%，较去年同期-1.1pct，全
年服装售出3116万件，同比+9.4%，均价86.3元，同比+0.5%；配
年服装售出3116万件，同比+9.4%，均价86.3元，同比+0.5%；配
饰收入1.4亿元，同比+43.0%，毛利率34.7%，较去年同期-1.3pct，
全年配饰售出884万件，同比+63.4%，均价15.5元，同比-12.4%；
361儿童收入19.6亿元，同比+35.7%，毛利率41.8%，较去年同期
+0.9pct，全年儿童售出2315万件/双，同比+31.0%，均价84.6元，
同比+3.7%；其他收入1.3亿元，同比+8.0%，毛利率14.6%，较去
年同期+12.1pct。2）分渠道：公司电商业务收入23.3亿元，占比
27.6%，同比增长38%，线下业务收入61亿元，占比72.4%。2023
年公司成人鞋类、服装及儿童品类实现量价齐增，我们看好2024年
公司品类持续迭代，继续挖掘增长潜力。
公司整体经营稳健，国内外门店扩张积极。1）费用方面：2023年
公司广告宣传及开支占比12.7%，较去年同期+1.3pct，研发开支占
比3.7%，较去年同期-0.1pct，员工成本占比9.2%，较去年同期
-0.6pct。2）存货方面：截至2023年末，存货13.5亿元，同比+14.2%，
存货周转天数93天，较去年同期+2天。3）门店方面：截至2023
年末，中国内地361度门店数5734家，较去年同期+254家，361
儿童门店数2545家，较去年同期+257家，361国际销售网点1260