【行业研究报告】平安银行-分红比例大幅提高至30%，股息率升至7.03%

适度加大低风险业务和优质客群的信贷投放，虽然利率下降，但风险可控。
B、负债端：Q4付息负债成本率（2.28%）与Q3持平，其中存款利率略
降1bp至2.19%，主要源于定期存款成本改善，其中对公定期存款利率
较Q3下降4bps，零售定期存款利率较Q3下降5bps。
展望2024年，在存款挂牌利率下调、外币存款利率上升空间有限等多方
面因素影响下，公司负债端成本压力有望减轻，息差降幅相较去年预计有
所收窄。
2）非息收入：全年同比下降6.1%，降幅较前三季度收窄5.2pc。
A、全年手续费及佣金净收入下降2.6%（较前三季度增速下降5.0pc），
其中，财富管理收入手续费收入同比增长2.1%，受保险费率下调影响，
代理保险收入增速降至50.7%（前三季度增速为98.3%）。按季度来看，
Q4代理保险收入为1.34亿元，同比下降75.4%。
展望2024年，银保业务手续费率下调对财富管理业务的拖累仍将延续，
预计公司手续费及佣金净收入仍将继续承压。
B、其他非息收入：Q4单季度收入39亿元，同比多增29亿元，其中，单
季度公允价值变动损益为-9亿元，同比少减11亿元，主要源于Q4债市
利率下行，叠加2022年同期低基数。
资产质量：房地产不良率大幅改善，零售不良处置力度加大。
1）12月末不良率1.06%，环比上升2bps，关注率1.75%，环比下降2bps，
逾期率1.42%，环比略降1bp。拨备覆盖率278%，环比下降5pc，拨贷
比为2.94%，与9月末持平。
拆分来看：
A、对公（不含票据）贷款不良率（0.74%）环比提升2bps，主要源于社
会服务、科技、文化、卫生业及建筑业不良率抬升，分别较6月末提升
50bps和60bps。另外，对公房地产不良率0.86%，较9月末下降61bps，
对公房地产贷款不良余额为22亿元，较年初下降19亿元，不良处置进
度加快。公司主动压降房地产相关敞口，12月末房地产相关实有及或有
信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额2842亿，
理财资金出资、委托贷款、合作机构管理代销信托及基金、主承销债务融
资工具等不承担信用风险的业务余额合计808亿元，分别较上年末分别
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