【行业研究报告】东方财富-东方财富2023年年报点评：净利小幅下滑，激励彰显信心

2023东方财富实现营业总收入110.8亿元，同比减少11.2%；归母净利润81.9亿
元，同比下降3.7%；加权平均净资产收益率为11.94%，同比下滑2.46pct。23Q4
元，同比下降3.7%；加权平均净资产收益率为11.94%，同比下滑2.46pct。23Q4
归母净利润19.8亿元，同比增长3%，环比持平，业绩符合预期。
❑代销与佣金收入下滑，与市场活跃程度一致
代销业务：2023年东方财富实现基金代销收入36.3亿元，同比下降16%，是总
营收下滑的主要拖累项。2023年市场交投活跃度仍然较低，天天基金服务平台
日均活跃访问用户数为148万，同比下滑31%，公司非货基、货基销售额分别同
比下滑24%/22%至9,085/6,394亿元。23Q4末，天天基金代销股+混以及非货币
基金保有规模分别为4,029/5,496亿元，继续保持代销机构第三名。2023年东方
纪业务市占率同比提升0.13pct至4.01%，两融业务市占率同比大幅提升0.43pct
至2.8%，两融业务发展势头较好，与经纪业务市占率的差距逐步缩小。
❑股权激励实施业绩考核，回购注销提振信心
公司“白名单”，公司发展质量较高。在2023年组建人工智能事业部后，2024
年1月，公司自主研发的“妙想”金融大模型正式开启内测，有望依托东方财富
互联网财富管理综合运营平台的优势，在金融垂直场景赋能主业。
积极回购激励，增强市场信心：2023年8月，公司推出了股份回购方案以增强
投资者信心，当前已累计回购公司股份7,145.26万股，使用资金总额10亿元，
已回购股份将全部用于注销，进一步提振投资者信心。2024年3月14日，公司
发布股票激励计划公告，拟向激励对象授予的限制性股票4,000万股，约占公告
时公司总股本的0.25%，激励对象包括董事、管理层、技术骨干等共871人，激
励计划的业绩考核为年度为2024-2026年，以2023年净利润为基数，2024-2026
年净利润增速不低于10%/20%/30%，股权激励有望促进业绩增长。
❑盈利预测及估值
东方财富2023年净利润在市场活跃度较低的环境下小幅下滑，公司回购股票彰
显信心，激励计划有望促进业绩增长。预计2024-2026年归母净利润同比增速分
别为10%/11%/12%，对应EPS分别为0.57/0.63/0.70元，现价对应PE为
❑风险提示
宏观经济大幅下行；资本市场景气度不及预期；基金代销行业竞争加剧。
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