【行业研究报告】拓斯达-大规模设备更新政策落地，公司机床、机器人业务有望受益

期国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，将推动
产业升级和提振内需相结合，考虑到公司同时布局数控机床、工业机器人等
多个行业，有望受益于本轮设备更新，对此给予公司“买进”的投资建议。
点评：
国务院印发设备更新行动方案，机床等产业迎来机会：3月13日国务院
印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《方
印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《方
案》），提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等
领域设备投资规模较2023年增长25%以上；规模以上工业企业数字化研
发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%。
当前国内工业企业仍处周期底部，2023Q4工业企业产成品存货同比增长
2.10%，工业产能利用率为75.90%，均处于近年来的低位。在此背景下，
相较于支撑制造业全面投资扩张，我们认为本轮设备更新将推动先进产
能比重提升，这也和《方案》提升数字化、数控化率的目标相契合。细
分领域方面，数控机床、工业机器人等设备企业有望受益。
国内高端机床需求迫切，公司五轴数控机床业务有望快速增长：国内机
床上一轮产量高峰为2010-2014年，而设更新周期一般为10年左右，目
前正处于更换拐点。此外，当前国内机床数控化率仅约4成，同时中高
端数控机床仍旧被海外厂商主导，国内机床行业自主可控需求迫切。本
次《方案》在推动大规模设备更新的同时，提出关键工序数控化率超过
75%的目标，将利好国内中高端机床企业实现份额提升。
公司2021年控股埃弗米切入高端数控机床领域，现已推出系列化五轴数
控机床，其中核心零部件主轴、转台、摆头等实现自研自产，技术水平
领先；产品覆盖民航、模具、汽车零部件、医疗等行业需求，产品认可
度持续提升。2023年Q1-Q3公司五轴联动数控机床签单量、出货量分别
为188、156台，同比分别增长45%、70%，同期机床收入增长34%。随
着《方案》的逐步落实，我们看好公司五轴数控机床保持快速增长。
公司机器人平台技术实现突破，产品竞争力得到提升：公司最新机器人
控制器平台采用多CPU架构，应用软件平台采用云边端架构，幷与AI
大模型深度集成，支持智能编程和图像循迹等高端应用，产品力有望得
到提升。以机器人码垛解决方案为例，在创建场景知识库后，大模型将
自动获取场景知识，幷针对自然语言需求自动生成执行代码，大幅缩减
场景交付与调试的成本和时间。公司未来将积极与国内头部大模型公司
进行技术交流和场景验证，推进研发成果在应用场景的下沉，持续提升
公司机器人产品的竞争力。
盈利预测及投资建议：预计2023、2024、2025年公司实现净利润1.81亿
元、2.42亿元、3.27亿元，同比分别+13.44%、+33.73%、+34.86%，2023、
2024、2025年EPS分别为0.43元、0.57元、0.77元，当前A股价对应PE
分别为15.23倍、33.73倍、34.86倍。我们认为公司将受益于本轮大规模
设备更新，对此给予公司“买进”的建议。