【行业研究报告】宁德时代-2023年年报点评报告：动储龙头地位稳固，高分红凸显公司领先优势

事件:
2024年3月15日，宁德时代发布2023年度报告：报告期内，公司实现
营业总收入4009亿元，同比增长22.01%；归属于上市公司股东的净利
润441亿元，同比增长43.58%；扣非后归母利润401亿元，同比增长
42.10%。
投资要点:

动力和储能业务出货量高速增长，单价有所下滑但盈利能力有所提
升。1）出货量：2023年公司实现锂离子电池销量390GWh，同比
增长34.95%，其中，动力电池系统销量321GWh，同比增长32.56%；
储能电池系统销量69GWh，同比增长46.81%。2）单价：2023年
公司动力电池单价为0.89元/Wh，2022年为0.98元/Wh，同比下滑
9%；2023年公司储能电池单价为0.87元/Wh，2022年为0.96元
/Wh，同比下滑9%。3）盈利：2023年公司动力电池毛利率22.27%，
同比提升5.10pct；储能电池毛利率23.79%，同比提升6.78pct。
同比提升5.10pct；储能电池毛利率23.79%，同比提升6.78pct。
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海外市场拓展顺利，营收快速增长，占比显著提升。2023年公司海
外营收达1310亿元，同比增长70%，占比33%，同比提升10pct。
主要为随着公司海外业务持续拓展，前期海外客户定点陆续交付，
因此境外销售收入相应增长。1）动力方面：公司获得BMW、Daimler、
Stellantis、VW、Hyundai、Honda等多家海外主流车企新定点；与
Stellantis签署战略谅解备忘录，在欧洲市场向其供应磷酸铁锂电池，
助力欧洲电动化转型；与Daimler、Volvo等头部重卡企业达成战略
合作。根据SNEResearch统计，2023年公司海外动力电池使用量市
占率为27.5%，比去年同期提升4.7个百分点。2）储能方面：助力
Nextera实现1.8GWh规模的全球最大光储单体项目并网；为意大利
国家电力公司ENEL交付6.4GWh规模的全球最大储能项目群；为
西澳电力公司Synergy交付3.8GWh规模的澳洲最大独立储能项目。
根据SNEResearch统计，2023年公司全球储能电池出货量市占率为
40%，连续3年位列全球第一。
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库存管理优化+原材料价格下降，公司的库存水平大幅下降。2023
年末公司存货为454亿元，相较于年初767亿元，下降明显。主要
系（1）公司持续加强存货周转，优化库存管理；（2）部分原材料