【行业研究报告】-“美”周市场复盘（3月第2周）：景气预期成为市场主线

核心观点
❖本周市场整体收涨，中小成长再度回到“风口”，市场风格加速轮动。
周内指数均收涨，上周表现垫底的创业板指和中证1000在本周成为“领头羊”。
中小盘表现显著优于大盘股。风格层面，医疗和制造两大板块在政策催化下受
到较高关注。同时2月CPI同比重回正增长以及消费品“以旧换新”，超跌的大
消费在本周也出现修复。成长风格下，市场情绪相较上周显著回暖，日均成交
额再度回归万亿元以上。富时罗素指数对A股的配置增加，北向资金在本周
额再度回归万亿元以上。富时罗素指数对A股的配置增加，北向资金在本周
流入超过300亿元，创下七个月新高。
❖市场从前期超跌反弹的风险偏好修复行情，开始进入博弈景气预期。缺
乏主线的背景下，当前关注点集中在政策催化以及寻求业绩确定性两大方向。
国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，包括设备更
新、消费品以旧换新、完善回收循环利用等五个方向20项重点任务。覆盖的
绕道减持。业绩方面，宁德时代业绩超预期，带动新能源和创业板走强。此外，
富时罗素在本周增加A股配置，15日正式对76只新增个股进行调仓，同时将
纳入因子从12.5%提至25%。北向大幅流入也极大提振市场情绪。
❖大消费板块表现靠前，高股息调整靠后。其中，汽车（6.1%）、食品饮料
（5.1%）、有色金属（5.1%）表现靠前；煤炭（-7.2%）、石油石化（-2.6%）
和家电（-1.4%）跌幅较大。具体来看，汽车板块主要受益于造车新势力的2月
销量数据超预期。其中，鸿蒙智行AITO蝉联中国新势力品牌销量冠军。问界
M7以绝对优势领跑中国市场新势力单车型月销量榜第一，创造了单车型销量
的新纪录。食品饮料方面主要来自于白酒板块的拉动。今世缘、汾酒等多家白
板块呈现底部特征。有色金属方面，铜“接力”黄金驱动行情。一方面，资本开
支受限，导致供需格局持续收紧；另一方面，海外流动性拐点以及需求底部回
升下，铜作为全球定价的资产具有较高确定性。此外，前期调整较深的地产板
块在近期楼市迎来“金三银四”新一轮政策发力下也出现反弹。
❖大类资产：1）深证和恒生领涨全球股指。2）10年期美债收益率上涨20BPs，
美元指数再度站上103。3）金价震荡，铜和油等海外定价的资源品普遍走强。
❖未来两周重点关注：1）国内：3月18日，2月社会消费品零售总额数据，
2月城镇固定资产投资数据；3月20日，央行LPR报价；2）海外：3月21
日，美联储3月利率决议，美国3月Markit综合PMI等。
❖风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预
期、美联储加息超预期等。