【行业研究报告】食品饮料-食品行业周报：关注成长性及稳健高股息率两条主线

⚫板块周度表现：本周（2024.03.11-2024.03.15）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/沪深300
指数涨跌幅分别5.01%/4.19%/0.71%；本周涨幅前五的个股为青海春天（+17.32%）/颐海国际
（+17.21%）/甘源食品（+11.11%）/立高食品（+10.85%）/海欣食品（+10.40%），跌幅前五个
（+17.21%）/甘源食品（+11.11%）/立高食品（+10.85%）/海欣食品（+10.40%），跌幅前五个
股分别为三只松鼠（-3.99%）/华统股份（-2.61%）/双汇发展（-2.32%）/雨润食品（-1.22%）/周
黑鸭（-1.16%）。
⚫休闲食品：1）劲仔食品：公司发布2023年业绩快报，单Q4公司实现营收5.7亿元/yoy+26.5%，
归母净利润0.76亿元/yoy+121.7%，扣非归母净利润0.77亿元/yoy+153.9%。收入端公司在春节错
峰的影响下绝对值环比Q3仍维持稳定，景气度持续向好；利润端公司23Q4归母净利率/扣非归母净
利率达13.3%/13.5%，同比+5.7/6.8pct，环比+4.5/6.9pct，预计主要与鹌鹑蛋等成本回落、规模效
应提升、春节错期费用后置等有关。展望24Q1，收入端受益于春节后置及渠道产品改革效果兑现有
望延续高景气，利润端鹌鹑蛋成本低位、规模效应预计仍有正向贡献。2）亿滋国际发布了《2023年
全球零食现状报告》，虽然全球经济和地缘政治环境发生变化，但是零食消费却在持续增长。在过去
的五年中，每10位接受调查的消费者中就有6位表示，他们更喜欢在一天中吃很多顿小餐，而不是
几顿大餐。
供应链成长确定性高，当前估值性价比较高，建议积极关注。
⚫调味品：1）海天味业：海天推出紫苏系列酱料（紫苏豆豉酱和紫苏酱）、有机五常大米、薄盐蚝油
三款新品。2）糖蜜跟踪：据不完全统计，截至3月15日累计收榨糖厂30家；截至当前，崇左市糖
厂仅剩个别尚未收榨，桂中蔗区糖厂收榨加速，来宾、柳州等桂北地区的糖厂集中收榨期预计为3月
下旬至4月中旬。
⚫卤制品：煌上煌发布2023年业绩快报，公司23年实现营收19.21万元/yoy-1.7%（其中煌上煌肉制
品加工业同比下降2.03%，米制品业务同比增长5.31%），实现归母净利润0.71亿元
/yoy+129.05%。报告期内：1）公司肉制品加工业老店单店收入情况同比有所恢复；2）23年二季度
以来，鸭副产品主要原材料价格出现下行，生产成本的逐步回落带来肉制品综合毛利率的稳步回升；
3）市场促销宣传费用、租赁费等各项费用列支也同比下降。
⚫烘焙及茶饮原料：3月4日肯德基Kcooffee官宣推出两款米乳拿铁产品:米乳拿铁、龙井风味米乳拿
铁,据悉肯德基Kcoffee两款米乳拿铁,米乳基地原料均选用福建伽那食品公司在2023年推出的清香
米乳,伽那食品是盼盼食品集团进军B端市场成立的控股子公司,从23年开始一路歌猛进,先后与
peet's、SeeSaw、本来不该有等诸多连锁咖啡品牌联名合作。咖啡和茶饮行业的创新,很大程度上取
决于源头供应链的创新能力,现制茶饮咖啡高速发展，相关上游供应商有望受益。
⚫投资建议：短期维度，建议关注成长性及稳健高股息率两条主线，1）成长性维度：首推休闲食品
风险提示
⚫原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等