【行业研究报告】房地产-房地产行业周报（2024年第10周）：二手房成交连续3周上升，多地促进REITs发展

板块行情：第10周（3月4日-3月8日）申万一级行业指数中，房地产指数
下降4.5%，在31个一级行业板块中排名第31位。
政策要闻：中央层面：1）住房和城乡建设部：十四届全国人大二次会议民生
主题记者会上，住房和城乡建设部部长倪虹表示，当前，我国房地产市场调
主题记者会上，住房和城乡建设部部长倪虹表示，当前，我国房地产市场调
整转型，稳定市场任务依然艰巨。但从城镇化发展进程以及全国城镇住房存
量的更新改造需求看，房地产还是有很大的潜力和空间。将聚焦稳市场、防
风险等开展工作：稳市场，城市政府要用好调控自主权。防风险，一视同仁
支持不同所有制房地产企业合理融资需求。目前，全国31个省份312个城市
建立了这个机制，上报的“白名单”项目达到了6000多个。其中82.8%是民
营企业和混合所有制企业的项目。截至2月底，商业银行已经审批贷款超过
2000亿元。对严重资不抵债、失去经营能力的房企，要按照法治化、市场化
的原则，该破产的破产，该重组的重组。对于有损害群众利益行为的，坚决
依法查处。地方层面：1）福州：促进基础设施领域REITs发展，给予REITs
项目原始权益人300万元的一次性奖励，对在本市新设立或新迁入的持牌公
募基金管理人，给予实收资本3%、总额不超过5000万元的一次性落户奖
励。2）上海：支持符合条件的消费基础设施REITS。3）新疆：商业银行已
为“白名单”项目新增6.3亿融资，名单外项目新增融资13.8亿元。4）广
东：20个城市提交了“白名单”项目，其中近40个项目成功获得总计43亿
元的融资支持。5）佛山：允许在建工程抵押的新建商品房进行“带押确
权”，无需开发商解押即可销售。
公司动态：1）碧桂园：217个项目入选“白名单”，部分项目已获银行放款
批复；债权人聘请顾问处理债务重组谈判，涉资约40亿美元；将根据境外重
组进度，考虑是否向高等法院申请认可令。2）远洋集团：40个项目入围房
地产融资白名单，已有项目实现10亿元融资落地。3）中国金茂：完成项目
销售端：本周新房成交环比下降25%，二手房成交环比上升4%。1）本周
21城商品房成交面积164.1万方，商品房日平均成交面积23.4万方，环比下
降25%，同比下降54%。2）分城市级别来看，一线、二线、三四线城市第
10周成交面积分别为52.2万方、68.4万方、43.5万方，周环比增速分别为-
7%、-14%、-47%，周同比增速分别为-39%、-62%、-53%。3）第10周11城
二手房成交面积131.2万方，日平均成交面积18.7万方，环比上升4%，同比
下降39%。
投资策略：全行业主要矛盾变为“房地产市场供求关系发生重大变化”后，
我们认为行业仍需一段时间调整，也需要更有力的政策来促使行业达到新均
衡点，其本质是合理分担行业下行的成本，防止出现更大的风险。低效土储
的处置以及资产价格下跌的压力仍是房企需要解决的首要问题，后续或仍有
有力政策的出台，建议可择机参与地产股政策博弈行情。另外，随着城市框
架基本搭建完成，房地产市场料将过渡至二手房主导的时代，建议关注“地
产+”的投资机会。重点关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房
企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定
护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、招商蛇口、滨江集团、天地
源、中新集团、城建发展、中华企业、天健集团、贝壳-W等。
风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。
行业基本数据
占比%
股票家数(只)1110.01