【行业研究报告】五粮液-公司事件点评报告：批价稳中求进，估值持续修复

动销农历同比保持两位数稳健增长，经济基础好、消费复苏快
的区域动销情况相对良好。
▌稳步提升分红率，品牌价值加速回归
分红方面，公司持续践行“为投资者创造良好回报”的核心价
值理念，近三年来现金分红每年均超100亿元。未来，公司将
稳步提升分红率，持续加大投资者回报。根据渠道数据反馈，
五粮液批价较节前有所回升，节后反馈亦是积极，公司品牌价
值加速回归。
▌盈利预测
我们看好公司维护价格体系决心，渠道信心恢复中，加速公司
我们看好公司维护价格体系决心，渠道信心恢复中，加速公司
品牌价值回归。预计公司2023-2025年EPS分别为
7.63/8.67/9.73元，当前股价对应PE分别为20/18/16倍，维
▌风险提示
宏观经济下行风险、旺季增长不及预期、批价上行不及预期
等。
预测指标2022A2023E2024E2025E
主营收入（百万元）
73,96981,60292,030102,569
增长率（%）
11.7%10.3%12.8%11.5%
归母净利润（百万元）