【行业研究报告】拓普集团-2023业绩快报点评报告：收入利润稳健增长，平台化战略持续推进

事件:
2024年3月15日，拓普集团发布2023年年度业绩快报，2023年全年
公司实现营业收入197.29亿元，同比增长23.36%；归母净利润21.53
亿元，同比增长26.61%；扣非归母净利润20.25亿元，同比增长22.33%，
业绩同比稳步增长。
投资要点:

公司2023年业绩同比稳健增长，经营战略与降本增效持续推进。
2023年全年公司实现营业收入197.29亿元，同比增长23.36%；归
母净利润21.53亿元，同比增长26.61%。其中单四季度，公司实现
营业收入55.77亿元，同比增长14.07%；实现归母净利润5.56亿
元，同比增长13.24%；实现扣非归母净利润5.25亿元，同比增长
8.92%。公司盈利水平稳定，2023年公司净利率10.91%，与2022
年10.62%同比基本持平，其中单四季度公司净利率9.97%，同环比
年10.62%同比基本持平，其中单四季度公司净利率9.97%，同环比
均无较大波动。2023年公司持续推进战略落地，提升运营能力，降
低各项成本，经营绩效持续提升。
新兴项目进展顺利，优质客户助力公司持续向上。产品端，公司新
兴项目进展顺利，智能汽车+机器人部件的双产业发展模式持续推
进。据公司官方公众号（2023/11/6），公司成功研发国内首个自主
研发的闭式空气悬架系统（C-ECAS），已建立国内首家闭式空气悬
架制造工厂，该项目已经于2023年11月正式量产下线，后续将逐
步投入量产，预计将投产超过40万台。机器人电驱系统部件方面，
据公司官方公众号（2024/1/8），公司2条电驱系统生产线于2024
年1月8日正式投产，年产能为30万套电驱执行器。新增产能也已
经启动规划设计。客户端，公司与头部优质车企，如理想、华为赛
力斯、比亚迪等客户深度合作，供应产品既包括减震产品、内饰功
能件、轻量化底盘零部件等传统品类，有包括热管理系统、空气悬
架新型品类，后续公司将向更加高端、整车价值更高的车型配套，
单车价值量有望进一步提高。

盈利预测和投资评级公司为国内平台型汽车零部件企业龙头，
在客户、品类的持续开拓下业绩有望保持稳定增长，结合最新情况，
我们调整公司的盈利预测，预计公司2024-2025年实现营业务收入
267、349亿元，同比增速为35%、31%；实现归母净利润29.2、
40.3亿元，同比增速35%、38%；EPS为2.5、3.5元，对应PE