【行业研究报告】建材-建材建筑周观点：关注板块内资源品重估价值，关注药玻、出口两类需求景气

建材建筑周观点20240317关注板块内资源品重估价值，关注药玻、出口两类需求景气关注板块内资源品重估价值，关注药玻、出口两类需求景气2024年03月17日➢封面观点：①资源品视角，关注资产重估价值，主要包括中国中铁（拥有中国黑龙江鹿鸣钼矿，刚果（金）华刚铜钴矿、绿纱铜钴矿、MKM铜钴矿，蒙古国乌兰铅锌矿等5座矿山。）、中国中冶（海外矿产资源包括在巴布亚新几内亚的镍钴项目、巴基斯坦的杜达铅锌矿项目和山达克铜金矿项目）、中旗新材（广西石英砂矿）。②设备更新视角，关注【中材国际】【科达制造】【中钢国际】【鲁阳节能】，下游分别对应水泥、瓷砖&锂电、钢铁、石化等工业领域；消费品以旧换新视角，关注【奥普家居】【兔宝宝】【伟星新材】【三棵树】【北新建材】，分别对应厨卫浴霸、凉霸等产品，板材家具，管道&净水，内墙涂料，板材&涂料等几个细分品类。③涨价视角，关注1）光伏玻璃：光伏辅材里明确供给受限环节，组件发货好转情况下具备价格弹性，3月以来连续去库；2）玻纤：部分品种（板材纱）涨价，预计与产品结构调整有关。④Q1预期视角，建议重点关注1）零售业务占比高、二手房领域后端建材：【北新建材】【兔宝宝】【伟星新材】，2）玻璃单箱净利较优，叠加基数偏低：【旗滨集团】，3）中硼硅药玻渗透加速：【山东药玻】【力诺特玻】，4）半导体洁净室招标继续景气，盈利存在改善空间：【圣晖集成】【柏诚股份】，5）发货维持高增：【西大门】【王力安防】。⑤央国企视角，完善考核制度、加强市值管理有望形成趋势，优质国央企有望起表率，重点关注【北新建材】【中国铁建】【中材国际】【海螺水泥】【凯盛科技】。同步关注具备资源属性建筑央企【中国中铁】（铜矿）【中国中冶】（铜矿）【北方国际】（焦煤贸易）。⑥出海方面，我们继续看好新兴市场机会，重点推荐【科达制造】（非洲+南美）、【中材国际】（非洲+中东+东南亚）、【北方国际】（中蒙煤贸易+欧洲+东南亚水电站运营）、【华新水泥】（非洲+中亚+中东）、硅宝科技（拟收购嘉好股份、进军海外热熔胶消费市场）、【北新建材】（非洲+中亚），重点关注【上海港湾】（东南亚+中东），以及出口链【西大门】【山东药玻】。➢开工高频跟踪第10周：①二手房成交面积（3.10-3.16）：北京环比+10.83%，同比-36.39%；深圳环比+2.98%，同比-1.83%；南京环比+8.74%，同比-30.83%；杭州环比+16.75%，同比-47.43%；成都环比+22.35%，同比-5.41%；青岛环比+34.74%，同比-22.12%。②本周全国水泥市场价格环比+0.4%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+20.25pct至56.25%，华中环比+16.36pct至48.64%，华南环比+15.56pct至51.11%，长三角库容比环比+0.67pct至68.67%。③本周浮法玻璃重点检测库存较3月7日+5.58%。④沥青装置开工率为28.7%，环比上周上涨1.8pct，同比去年下降2pct。（1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注较历史时期PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注【圣晖集成】【柏诚股份】【亚翔集成】。（2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。1-2月，百强企业拿地总额1577亿元，同比大幅增长30.6%，京津冀地区领跑全国，优质地块是关键。此外，2月土地市场成交整体保持低迷，当月百强地产销售操盘金额同比下降60%，1-2月累计同比下降48.8%（数据来源：克尔瑞）。继续关注【伟星新材】（2023年业绩快报超预期）【北新建材】【兔宝宝】【奥普家居】【坚朗五金】【东方雨虹】【三棵树】【天安新材】【亚士创能】，2020年后上市关注【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。（3）玻璃：①浮法玻璃：市场弱势整理，整体价格重心进一步下移，出货持续表现一般。本周国内浮法玻璃均价1942.46元/吨，较上周均价下跌97.44元/吨，跌幅4.78%。重点监测省份生产企业库存总量为5657万重量箱，较上周四库存增加299万重量箱，增幅5.58%，库存天数约26.45天，较上周四增加1.40天。②光伏玻璃：整体交投良好，库存呈现继续下降趋势。3.2mm镀膜主流订单价格25.5元/平方米，环比持平，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。（4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3074.50元/吨，环比上周下跌0.1%，同比下跌24.28%。电子布7628主流3.2-3.5元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。（5）新材料：①PEEK。“以塑代钢”应用于机器人领域，可起到轻量化、耐磨自润滑、刚性/柔性兼具等优点，有望在机身重要关节、轴承等领域率先渗透。②胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为16160元/吨，环比上周下降60元/吨，同比去年下降740元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气，拟收购嘉好股份拓展海外消费领域。③碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为420元/kg，环比持平，同比-38%。④药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。⑤先进封装材料关注【德邦科技】。➢风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。➢27