【行业研究报告】休闲服务-美容护理行业周报：步入业绩披露期，关注超预期及边际改善标的

➢主要观点
上海家化：兴趣电商引领增长，静待组织调整成果显现
公司发布《2023年年度报告》，2023年实现营收65.98亿元，同比下
降7.16%，实现归母净利润5.00亿元，同比上升5.93%。2023Q4实
现营收15.06亿元，同比-14.04%，归母净利润1.06亿元，同比-
现营收15.06亿元，同比-14.04%，归母净利润1.06亿元，同比-
33.31%。
分业务看，2023年公司护肤业务实现营收19.94亿元，同比增长
0.98%；个护家清实现营收25.41亿元，同比-4.88%；母婴业务实现营
收18.56亿元，同比-13.35%；合作品牌实现营收1.96亿元，同比-
37.00%。公司积极进行营销创新，通过多矩阵达播、高效能口碑、多
平台合作、强私域建设、品牌重磅代言、营销IP破圈等六大举措，有
效实现了营销爆品的接连打造与持续破圈。
公司积极推进渠道进阶。鉴于市场环境的快速变化，公司线上业务制
定了多平台布局协同发展和精细化运营的策略，在京东、拼多多、快
手、抖音等平台多方面发力，在天猫的业务发展也更为健康持久。兴
趣电商达播业务初步取得突破，达人矩阵建设逐渐完善，并全面梳理
优化电商业务，为长期稳定发展打好了扎实基础。2023年公司在兴趣
电商渠道保持了超过100%的快速增长。同时，公司持续推进线下业务
线上化，落实全渠道布局，通过新零售业务的增长，线下渠道新零售
业务占比接近30%，其中，百货渠道继续策略性闭店缩编，2023年共
关闭82家专柜及门店，截至2023年底现存专柜及门店数合计574家。
实行组织结构调整，事业部制提升运营效率。为进一步适应市场环境
的变化，公司实行了事业部制的组织架构调整事宜，设立了美容护肤
与母婴事业部、个护家清事业部、海外事业部，以品类为决策主体，
打造品牌和销售协同、线上和线下协同，中台部门加强跨品类的能力
共享，后台部门加强专业管理能力，加快品类闭环决策速度以及对市
场的反应速度。在组织机构由职能制向事业部制切换的过程中，公司
对中高层团队进行了汰换，同时引入销售管理、数字化运营方面的外
部优秀人才：全年新招及置换346人，平均年龄约30岁，其中经理级
以上人员79人。同时，公司持续优化系统与流程，基于2,087位员工
的问卷反馈，圈定28个流程进行优化，员工共创优化方案，并对优化
结果进行跟踪调研，提升了工作效率和员工满意度。
昊海生科：业绩表现亮眼，玻尿酸业务高增
公司发布《2023年年度报告》，2023年实现营收为26.54亿元
（yoy+24.59%），归母净利润为4.16亿元（yoy+130.58%）。
2023Q4实现营收为6.72亿元（yoy+22.74%），归母净利润为0.89亿
元（yoy+377.12%）
眼科：凭借多品牌全产品线优势、渠道优势、成本优势，公司及时调
整供应链及销售策略，积极应对带量采购后时代的营销新格局。根据
公司23年年报，公司多个重点研发项目临床试验顺利开展，其中创新
眼内填充用生物凝胶产品已于2024年1月完成临床试验。在近视防控
领域，公司将在2024年继续深入探索“迈儿康myOK”、“亨泰
行业:美容护理
日期:
shzqdatemark
Tel:021-53686409